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发布时间：Sat, 23 Aug 2025 00:00:00 GMT
华金证券电子行业周报：AI & 半导体 - DeepSeek-V3.1 加速国产算力
摘要
本周报聚焦AI模型和半导体行业发展，重点关注DeepSeek-V3.1的发布对国产算力的推动作用，以及芯原股份、长电科技、兆易创新等公司的半年报业绩。研报强调了国产算力芯片全产业链的投资机会，并建议关注PCB产业链。
正文
DeepSeek-V3.1 正式发布 
DeepSeek-V3.1进行了重大升级，主要变化包括：
- 混合推理架构：同时支持思考模式与非思考模式。
- 更高思考效率：相比DeepSeek-R1-0528，DeepSeek-V3.1-Think能在更短时间内给出答案。
- 更强的Agent能力：通过Post-Training优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。
用户可通过“深度思考”按钮，自由切换思考模式。DeepSeek-V3.1使用UE8M0FP8Scale的参数精度，针对即将发布的下一代国产芯片设计，预计未来基于DeepSeek模型有望更多应用国产算力芯片。
芯原股份发布2025年半年报 
- 营业收入： 9.74亿元，YoY+4.49%
- 归母净利润：亏损3.2亿元
- 第二季度知识产权授权使用费收入：1.87亿元，QoQ+99.63%，YoY+16.97%
- 第二季度量产业务收入：2.61亿元，QoQ+79.01%，YoY+11.65%
- 第二季度新签订单：11.82亿元，单季度环比提升近150%
芯原股份正积极推进基于Chiplet架构的高性能计算芯片项目，以满足AI计算和智能驾驶的需求。
长电科技发布2025年半年报 
- 营业收入：186.1亿元，同比增长20.1%
- 归母净利润：4.7亿元
- 第二季度营业收入：92.7亿元，同比增长7.2%（历史同期新高）
- 第二季度归母净利润：2.7亿元
公司整体产能利用率较去年同期明显增长，加大对先进封装技术和产能的投资力度。上半年运算电子、工业及医疗电子、汽车电子收入同比分别增长72.1%、38.6%和34.2%。
兆易创新发布2025年半年报 
- 营业收入：41.5亿元，同比增长15%
- 归母净利润：5.75亿元，同比增长11.31%
业绩增长主要受益于消费类国家补贴政策和人工智能发展。上半年存储芯片营收同比增长约9.2%，MCU产品营收同比增长接近20%，模拟芯片收入同比实现大幅增长。
投资建议 
随着DeepSeek-V3.1的发布，支持FP8精度，针对即将发布的下一代国产芯片设计，头部国产模型对国产芯片的支持有望加速国产算力生态进一步完善。
看好国产算力芯片的全产业链，从设计、制造到封测测试以及上游的设备材料，建议关注：
- 寒武纪-U
- 海光信息
- 中芯国际
- 华虹公司
- 北方华创
- 盛美上海
- 芯源微
- 甬矽电子
- 芯原股份
- 盛科通信-U
- 翱捷科技-U
- 云天励飞-U
随着下游需求持续回暖，上游材料价格持续上行，建议持续关注PCB产业链标的：
- 胜宏科技
- 沪电股份
- 生益电子
- 生益科技
- 鹏鼎控股
- 鼎泰高科
- 宏和科技
- 菲利华
结论
国产AI模型DeepSeek的迭代与国产芯片适配，有望加速国产算力生态的完善。建议投资者关注国产算力芯片全产业链以及受益于需求回暖的PCB产业链。
风险提示 
- 技术研发进度不及预期风险
- 下游需求不及预期风险
- 宏观经济和行业波动风险
- 地缘政治风险
- 国际贸易摩擦风险
延伸阅读
研报PDF原文链接