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发布时间：Sun, 26 Apr 2026 16:00:00 GMT
[东莞证券] 半导体行业双周报：DeepSeek V4 深度适配国产生态
摘要
DeepSeek 正式发布 V4 开源模型，其凭借 “万亿参数 + 长上下文 + 高效推理” 的特性，实现了发布即日（Day0）对以华为昇腾为首的国产生态深度适配。此举显著缩短了“模型发布—芯片适配—产业部署”的时间差，标志着**“国模国芯”**从跑通向高效协同跃迁。与此同时，半导体行业指数近期表现强劲，多家具备 AI 算力背景的公司业绩呈现爆发式增长。
市场表现：跑赢大盘，景气度上行
截至 2026 年 4 月 24 日：
- 申万半导体行业指数：近两周（04/13-04/26）累计上涨 7.65%，跑赢沪深 300 指数 4.78 个百分点。
- 年度表现：2026 年以来累计上涨 17.93%，跑赢沪深 300 指数 14.92 个百分点。
行业动态与公司要闻
1. 核心技术与模型动态 
- DeepSeek V4 发布：Pro 版总参数 1.6T（激活 49B），Flash 版 284B（激活 13B），均支持 100 万 token 上下文。
- 架构优化：通过 CSA/HCA 混合注意力等技术，将单 token 推理 FLOPs 降至 V3.2 的约 27%，KV 缓存约 10%。
- 算力适配：昇腾超节点系列、海光信息、寒武纪均已实现 Day0 适配。昇腾 950 超节点预计下半年批量上市。
- 英特尔：CEO 称 CPU 正重归 AI 核心地位；第一季度营收 136 亿美元，同比增长 7.2%。
- OpenAI：发布 Images2，在 Arena.ai 测评中位列第一。
2. 重点上市公司业绩 
- 芯原股份：截至 2026 年 4 月 20 日新签订单 45.16 亿元，AI 算力相关订单占比超过 85%。
- 香农芯创：2025 年净利润 5.45 亿元（+106.23%）；2026 年 Q1 净利润同比增长 7835%。
- 全志科技：Q1 净利润同比增长 122%，受存储芯片及封装价格上涨带动。
- 士兰微：2025 年度净利润 3.99 亿元，同比增长 81.27%。
- 北方华创：2025 年净利润 55 亿元（-1.77%），主因研发投入大增，研发费用达 54 亿元（+47%）。
- 南大光电：Q1 净利润同比增长 30%，先进前驱体业务盈利提升。
周报核心观点
DeepSeek V4：国产大模型的“里程碑”
DeepSeek V4 的开源不仅在 Agentic/Coding 等评测上接近顶级闭源模型，更重要的是其极高的推理效率。通过大幅压低长上下文与复杂任务的推理成本，国产大模型正式进入高效推理新阶段。
“国模国芯”深度协同
本次 V4 发布实现了**“发布即适配”**：
- 首发阵营：华为昇腾、寒武纪、海光。
- 技术兼容：推理引擎兼容 CUDA 与昇腾 CANN，支持 FP4/FP8 低精度策略。
- 意义：验证了国产算力在超长序列与大规模推理场景下的可用性与性价比。
产业链正反馈循环
- 供给侧：随着昇腾 950 等高端算力放量，API 价格有望进一步下调。
- 需求侧：价格下降激发用量弹性，Agent 驱动 Token 消耗加速上行。
- 最终逻辑：“模型更强 → 用户更多 → Token 更旺 → 国产算力更快迭代”。
结论与风险提示
结论：DeepSeek V4 的开源是国产算力生态走向自主可控与规模商业化的关键拐点。建议关注国产算力产业链、AI 芯片设计及先进封装配套环节。
风险提示：
- 成本上升导致终端需求不及预期的风险；
- 国产替代进程不及预期的风险；
- 产能持续释放导致竞争加剧的风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接