A股回调带来配置良机？投资主线有哪些？十大券商策略来了

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:memo: 作者： 财联社 平方| :date: 发布时间：2025-08-10 20:53:36

A股回调带来配置良机？ 2025年十大券商策略一览 :rocket:

摘要： 十大券商发布最新策略报告，普遍认为当前A股处于牛市中继，回调带来配置良机。券商建议关注五大强势行业：资源、创新药、AI、游戏、军工，同时关注受益于经济基本面改善的顺周期和消费领域机会。

正文：

财联社8月10日讯（编辑 平方）十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：

  • 中信证券：回归五大强产业趋势行业，避免似是而非的资金接力

    中信证券认为，小微盘现阶段需要放慢脚步。当前市场对于业绩兑现度较高的强产业趋势保持克制，而市盈率过高的中证2000和TTM利润为负的微盘股难以找到继续向上的合理性。

    建议回归 资源、创新药、AI、游戏、军工 五大强势行业，这些行业的估值远比中证2000和微盘股板块合理，且上涨主要来自于盈利预期不断重塑。

  • 中信建投：A股仍处于牛市中继，回调带来配置良机

    短期A股继续超预期上行面临阻力，但中信建投认为A股仍处于牛市中继，回调带来配置良机。海外边际改善，美联储人事变动或提升市场降息预期，美元走弱趋势利好新兴市场股市，港股相对更加受益。

    重点关注： 国防军工、AI算力、半导体、人形机器人、有色、交运、券商、创新药 等。 建议关注新赛道低位细分品种，如脑机接口、液冷等。军工可能仍有1-2周的行情，重点关注新质战斗力与军贸相关标的，如激光武器、雷达、卫星互联网等。

  • 华西证券：勿质疑本轮A股行情的上行趋势与市场空间

    本轮行情增量资金来源众多，包括保险、养老金、公募基金、私募基金等机构资金，以及居民配置资金入市。M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄，反映资金活化程度增强，居民的消费和投资意愿出现边际回暖迹象。两融余额站上十年新高，反映个人投资者风险偏好正在持续回升。

    看好下半年A股冲击2024年高点。风格上，“十五五”规划将成为后市聚焦点，科技成长仍将是未来较长一段时间的政策主线。

    行业配置上：

    1. 新技术、新成长方向：如国产算力、机器人、固态电池等；
    2. 红利板块回调后带来再配置机会，如部分低估值中字头。
      主题方面： 关注自主可控、军工、低空经济、海洋科技等。

  • 招商证券：重点关注经济基本面改善带来的顺周期和消费领域机会

    7月出口超预期改善，优势制造领域商品多数改善或保持稳健增长。反内卷政策影响下，部分领域行业自律与落后产能持续去化，PPI同比降幅与上月持平，后续有望迎来触底反弹。

    行业配置方面： 短期推荐关注产业趋势催化、中报业绩增速预计高增或改善的非银、化学制药、电力设备、机械（自动化设备、工程机械）、国防军工、计算机等；中期来看，待PPI回升趋势进一步明确，重点关注经济基本面改善带来的顺周期和消费领域的机会。

  • 国金证券：融资余额创新高对市场指示意义不大

    投资者更应当关注到中期盈利修复的图景正在不断清晰：产业链价格下行压力得到缓解，出口实现量价齐升，全球制造业投资启动+中国供给出清可能构成了本轮盈利修复的基础。

    行业推荐：

    1. 同时受益于海外制造业修复、国内“反内卷”政策推进的上游资源品（铜、铝，油和小金属等）及资本品（工程机械、重卡、叉车），中间品（钢铁）。
    2. 未来股权将优于债权，保险的长期资产端将受益于资本回报的见底，建议关注非银金融。
    3. 短期经济换挡期，可以适当关注行业轮动加速下的低位方向：如家电、酒店餐饮、计算机、传媒等。

  • 中泰证券：当前市场调整非大周期见顶，而是阶段性结构性切换

    市场是否见顶，关键因素在于政策层面对市场的引导力度是否发生变化。政策层对以上证指数为代表的资本市场表现高度重视，并出台相关政策鼓励中央汇金、保险等长线资金入市，这构成支撑市场的关键动能。

    板块配置逻辑保持不变： 维持对科技板块（AI、机器人）、恒生科技指数、港股红利板块（公用事业、社会服务）及券商板块的配置建议不变。

  • 兴业证券：主动投资正在回归

    年初，兴业证券提出“与美国被动化趋势的对比不可刻舟求剑，对中国主动投资的未来应当更有信心”。当前，主动公募指数已较“924”新高上涨近10%，跑赢沪深300的主动偏股基金占比升至历史高位，时隔三年再现“翻倍基金”，中国主动投资的优势正在回归。

    2025年Q2，主动公募超配前20的细分领域集中在： 算力（半导体、通信设备、元件）、医药（化学制药、医疗服务、医疗器械）、军工（军工电子、航空装备）、新消费（消费电子、宠物经济、游戏）、有色为代表的高景气行业。

  • 信达证券：政策和资金推动，牛市主升浪来临

    随着下半年政策预期增多，股市逐渐对当期盈利脱敏，股市结构性赚钱效应已经接近1年，后续居民资金大概率会逐渐增加，股市大概率已经进入主升浪。

    配置行业展望：

    1. 金融：由银行转配非银。
    2. 有色金属：内部黄金稀土等受益于地缘格局的细分行业可能有所表现。
    3. 传媒：AI季度休整尾声，传媒估值性价比较好，AI下一波关注应用变化。
    4. 军工：独立的需求周期，内外部特殊环境下，军工可能会有持续的主题事件催化。
    5. 周期（钢铁、建材、化工）：当前环境下，稳供给政策或将出台，年底可能还会有需求稳定政策。

  • 国投证券：对大盘向上空间展望谨慎乐观

    若后续纯粹依然基于流动性上涨，那么对大盘向上空间展望是谨慎乐观的。大盘指数向上空间大幅打开需要市场从流动性牛-基本面牛-新旧动能转化牛实现“三头牛”的兑现转变，这是一个在未来一年逐步验证过程。

    提出：

    1. 短期流动性牛市（已经成立）
    2. 中短期基本面牛（年底前启动，仍需观察确认）
    3. 中长期新旧动能转化牛（明年上半年前启动，仍需观察确认）

    分别对应中间资产内部轮动次序遵循：

    1. 科技白马（创业板指+基于产业逻辑的科技科创）
    2. 以出海为核心的大盘成长+全球定价资源品
    3. 国内以旧经济为代表顺周期品种领涨。

  • 广发证券：A股有望承接居民长期配置盘切换

    广发证券认为，本轮指数行情的定位是增量资金入市意愿、与市场赚钱效应的闭环驱动的内生性估值修复。

    1. 个人投资者：6-7月以来新增开户数和融资余额双双起量，宏观层面也对应着居民存款搬家的中期叙事。
    2. 机构投资者：7月以来，基金发行数据指向公募资金供给有所改善，固收类资产也有望局部向A股进行中期级别的腾挪。
    3. 海外投资者：下半年美元降息带来非美资产的流动性溢出，同时A股在MSCI新兴市场中收益领先，A股可能成为海外资金追逐相对收益的重要工具之一。

    当前具备看涨期权属性的个股中，板块层面重合度较高的包括： 国产算力/科创、消费电子、AI中后端/传媒计算机等。

结论： 总体来看，各大券商对A股后市持乐观态度，认为回调是配置良机。 投资者可重点关注 五大强势行业、顺周期和消费领域 ，以及受益于政策和资金推动的板块。同时，需关注市场结构性变化和轮动机会，把握投资节奏。 :chart_increasing:

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