年末重新增配A股迎来契机？投资主线有哪些？十大券商策略来了

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:memo: 作者： 财联社 若宇| :date: 发布时间：2025-11-23 19:41:22

年末重新增配A股迎来契机？投资主线有哪些？十大券商策略来了 :rocket:

摘要： 十大券商集体发布最新策略，普遍认为A股/港股市场风险已提前释放，迎来年末重新增配的契机，并对2026年的投资方向进行了展望。券商建议关注资源、传统制造业、AI应用、创新药、高股息等多个方向。

正文：

以下为十大券商的具体策略观点：

1. 中信证券：逢低增配，布局2026 :ox:

  • 全球风险资产波动源于对AI单一叙事依赖。美联储降息预期下修引发高位资产估值修正。
  • 稳健回报导向的绝对收益资金持续入市，增强市场内在稳定性。
  • **结论：**当下风险提前释放，是年末重新增配A股/港股、布局2026年的契机。
  • 配置建议： 关注化工、有色、新能源等资源/传统制造业，以及工程机械、创新药、电力设备、军工等出海企业。不拥挤的品种轮动（证券、航空、白酒、酒店、游戏等），或者直接增仓红利（银行、火电、石油石化）。

2. 华安证券：AI主线“至暗时刻”，长期信心坚定不移 :light_bulb:

  • 市场进入中央经济工作会议预期博弈窗口，外部降息预期扰动美股。
  • 高切低现象继续但节奏难把握，银行涨势或近尾声。
  • 结论： 趁AI产业主线调整进行布局是良好时机。
  • 配置建议： 储能/电池、军工、存储、工程机械等有业绩支撑领域。

3. 国金证券：打铁还需自身硬 :flexed_biceps:

  • 全球降息周期与财政主导共振下，实物资产和中国制造的产能价值才是中国牛市的基础。
  • 配置建议：
    • 受益于实物资产消耗提升的上游资源（铜、铝、锂、油、煤炭）及油运。
    • PPI回升下的中游行业：基础化工、钢铁。
    • 国内价格企稳、内需回升下的食品饮料、航空、服装。
    • 中国作为全球产业链“卖铲人”的优势产业：工程机械、电力电网设备、重卡。

4. 信达证券：风格切换或越来越强 :counterclockwise_arrows_button:

  • 牛市基础依然坚实，后续可能有盈利全面改善和资金流入共振。
  • 年底到明年初仍可布局政策或资金积极变化带来的上行机会。
  • 配置建议： 金融（非银金融）、电力设备、机械设备、周期（钢铁、化工、建材）。

5. 中泰证券：本轮科技行情远未结束 :rocket:

  • 美股AI龙头业绩增长强势，回购对冲机构减持压力。
  • A股AI行情对应美股2023-2024年资金从硬件向应用扩散的时期，远未进入尾声。
  • 配置建议：
    • 港股科技龙头。
    • AI技术革命带来的垂类应用。
    • 创新药与医疗AI。
    • 高股息资产配置（固收+量化等稳健收益类产品）。

6. 兴业证券：中国资产有望迎来修复 :chart_increasing:

  • 海外冲击影响下中国资产已调整出性价比。
  • 配置建议：
    • AI产业趋势、优势制造业、“反内卷”、内需结构性复苏四条线索。
    • 科技成长板块：AI端侧和软件应用（传媒、计算机、人形机器人、港股互联网）、创新药、军工。
    • 顺周期板块：“反内卷”&涨价资源品（化工、建材、钢铁、能源金属、贵金属）、农业、新消费&服务消费（休闲食品、教育、出行链等）。

7. 华金证券：短期均衡配置补涨的成长和低估值价值行业 :balance_scale:

  • 年底消费行业可能有配置机会，当前消费行业涨幅靠后，年底消费旺季和提振消费等政策可能改善消费行业景气预期。
  • 配置建议：
    • 成长中估值性价比较高的传媒（AI应用、游戏）、计算机（AI应用）、机械设备（机器人）、军工（商业航天）、医药等行业。
    • 可能补涨和基本面可能边际改善的消费（食品、商贸零售等）、大金融等行业。

8. 申万宏源：调整是也只是“怀疑牛市级别” :thinking:

  • “怀疑牛市级别”的调整正在发生，更要坚定牛市认知。
  • 调整到位就是一个大级别的底部，可以等待“牛市2.0”。
  • 配置建议：
    • 顺周期：基础化工和工业技术等周期Alpha。
    • 科技：创新药和国防军工。
    • 春季AI算力、存储、储能、机器人等也会有反弹机会。

9. 浙商证券：切勿盲目杀跌，盯券商 :bullseye:

  • 短期仍有惯性调整，逐步收敛的需要。
  • 系统性“慢”牛仍未结束，并有望在调整后进入“二阶段”。
  • 配置建议： 待券商启动时再度进行增配操作。关注相对低位板块（券商、消费、地产、中字头基建等）和年线上方的低位滞涨个股。

10. 东吴证券：资金主线有望向AI应用等方向切换 :shuffle_tracks_button:

  • 本轮调整是外围因素与内生压力共同作用的结果，调整后继续下行的空间相对有限，11月之后市场调整会结束，并迎来春季行情的提前布局窗口。
  • 配置建议：
    • 以AI应用为代表的全球科技产业趋势：AI+医药、AI端侧、人形机器人、智能驾驶、AI应用与Agent等。
    • 与“十五五”规划紧密相关、受益于国内政策支持的科技创新与先进制造领域：氢能、核能、量子、商业航天等。

结论： 总体来看，券商普遍认为A股市场短期调整提供了年末增配的良机。投资主线围绕科技创新（尤其是AI应用）、优势制造业、顺周期板块和高股息资产展开。投资者应结合自身风险偏好和投资目标，谨慎选择配置方向。

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