潜伏“跨年行情”，静待“春季躁动”，十大券商策略盘点年末机会与方向

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:memo: 作者： 财联社| :date: 发布时间：2025-11-30 21:39:48

潜伏“跨年行情”，静待“春季躁动”：十大券商策略盘点年末机会与方向 :rocket:

摘要： 2025年11月末，各大券商展望2026年A股市场，聚焦“跨年行情”和“春季躁动”等关键词。部分券商认为12月仍有不容错过的机会。本文汇总了十大券商的策略观点，剖析了市场机会与方向。

正文：

1. 中信证券：内需是关键:key:

  • 观点： 市场呈现低波慢牛特征，但主观多头体感改善有限。配置型资金和量化资金定价权抬升，主观选股型产品增量有限。
  • 结论： 需超预期的基本面变化（内需）打开市场高度。配置上建议延续资源/传统制造业定价权的重估以及企业出海两个方向。

2. 中信建投：择机布局跨年行情 :hourglass_not_done:

  • 观点： 短期市场或有波动，下跌是更好的布局机会。关注12月10日后美联储议息会议和中央经济工作会议。
  • 原因： 春季躁动提前、美联储降息预期、"十五五"开局之年的政策期待。
  • 方向： AI（CPO、AI应用、液冷）、新能源（储能、固态电池、核电）、创新药、机械设备（人形机器人、自动化设备）、有色、化工。关注港股互联网和商业航天。
  • 行业重点关注： 有色（铜、银）、AI（通信、计算机）、新能源、创新药、机械设备、港股互联网、化工等。主题重点关注：商业航天。

3. 华安证券：酝酿新机 :seedling:

  • 观点： 中央经济工作会议基调预计符合预期，美联储预计鹰派降息。市场继续高位震荡，行业轮动或加速。
  • 策略： 布局下阶段行情，AI产业链核心主线地位不改。关注供需双振、景气上行领域，包括存储和储能链。
  • 关注 年底中央经济工作会议对明年经济工作与政策定调。预计2026年经济增速目标仍是**5%**左右。
  • 建议关注： AI产业链，具体关注算力（TPU/GPU/CPO/PCB）、配套（光纤/液冷/电源设备等）、应用（机器人/游戏/软件）等。以及存储和储能链条（储能/电池/能源金属/锂电材料）等。
  • 风险提示： 经济基本面下行速度超预期；中央经济工作会议基调不及预期；市场交投情绪快速变化难预测；AI估值泡沫或持续担忧扰动情绪等。

4. 中国银河：风格切换，年末投资机会何在？ :counterclockwise_arrows_button:

  • 观点： 11月市场呈现高低切换特征，资金流向低估值周期股及红利资产。12月市场仍处于风格频繁切换阶段，或以结构性行情为主。
  • 配置机会：
    • 主线一： 人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域。
    • 主线二： 制造业、资源板块盈利修复。
    • 辅助线一： 消费板块。
    • 辅助线二： 出海趋势。
  • 风险提示： 国内政策效果不确定的风险；地缘因素扰动的风险；市场情绪不稳定的风险。

5. 申万宏源：春季行情的幅度和定位 :bullseye:

  • 观点： 科技成长调整幅度已过半，但时间仍不足。调整和磨底后，有牛市2.0的判断不变。春季行情上限不高。
  • 春季行情级别： 科技和顺周期有效反弹容易出现，但都不易向上突破。
  • 投资方向： 顺周期（基础化工和工业技术），创新药和国防军工，AI算力、存储、储能、机器人等。
  • “牛市两段论”是A股牛市周期的典型特征
  • 全面牛市可能于26年中开启，基本面周期性改善 + 科技产业趋势新阶段 + 居民资产配置向权益迁移 + 中国影响力提升共振

6. 兴业证券：跨年行情展望 :thinking:

  • 观点： 前期扰动市场的因素逐步缓解，中国资产有望迎来修复。跨年行情已经具备良好基础，保持多头思维。
  • 风格： 岁末年初行情呈现明显的“价值搭台，成长唱戏”特征。
  • 方向： 以景气预期为锚，布局跨年行情。包括AI产业趋势、优势制造业、“反内卷”、内需结构性复苏四条线索。
  • 年末会议对于“反内卷”、发展服务消费、提升居民消费率、“投资于人”等部署值得期待

7. 东方财富证券：人民币升值预期下的机会 :money_bag:

  • 观点： 美联储12月利率决定和中央经济工作会议是12月市场核心关注宏观事件。关注人民币升值预期下的机会。
  • 投资方向： 半导体、储能、机器人、AI应用、医药。
  • 历史经验表明，行业轮动加速期后市场未必进入系统性调整
  • 人民币升值有利于推动进口依赖型行业成本下降
  • 历史上外资传统偏好价值白马，但从25Q3北向数据看，外资在科技成长方向大幅度增持

8. 信达证券：指数突破的三个条件 :chart_increasing:

  • 观点： 市场进入业绩和政策空窗期，波动加大。年底优先关注12月中央经济工作会议，期待超预期的政策变化。
  • 指数突破可能的三条件：
    • 增量政策催化
    • 经济数据（盈利）改善
    • 居民资金大幅流入
  • 年底可能催化增量资金积极变化的是12月美联储降息带来全球流动性修复。但我们认为资金格局的改善更大概率出现在2026年Q1。
  • 风险因素： 房地产超预期下行，美股剧烈波动，历史规律可能会失效。

9. 华西证券：联储12月降息将至，反弹行情如何演绎？ :chart_increasing_with_yen:

  • 观点： A股有望迎跨年行情布局期。12月，市场风险偏好或逐渐抬升，跨年行情迎来布局期。
  • 投资方向： 商业航天、AI应用、储能、军工、创新药、有色金属、港股科技。
  • 风险提示： 全球经济超预期波动、政策落地不及预期、海外流动性风险，地缘政治风险等。
  • 按照往年惯例，12月上中旬将召开政治局会议和中央经济工作会议，确定2026年经济发展目标和宏观政策基调，政策预期有望驱动机构部署新一轮跨年行情

10. 广发证券：2026年“春季躁动”前瞻 :telescope:

  • 观点： 每年11月，市场涨跌与基本面相关性最弱。但进入12月，基本面定价的有效性会逐步加强。“赚钱效应”最好的时间窗，即将打开。
  • “春季躁动”的市场表现与当年全年的市场表现，有显著的正相关性，资金仍是布局全年的思路。
  • 结论： 12月到1月是春季躁动布局的很好时机。
  • “春季躁动”与业绩的相关性很强，特别是2019年以来，相关性逐步加强。
  • 12月到1月是春季躁动布局的很好时机，尤其是针对那些年报预告不太会暴雷且明年景气度趋势不错的方向（年报预告不好的方向，可能最好等到1月末布局）。
  • 风险提示： 地缘政治风险，海外通胀风险，国内稳增长政策低预期等。

结论：

各大券商普遍看好2026年A股市场，认为“跨年行情”和“春季躁动”值得期待。关注政策、经济数据和资金面等因素，重点布局AI、新能源、医药等高景气行业。投资者应保持谨慎乐观，择机布局，迎接新一轮行情。 :confetti_ball:

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