A股下一波的线索是什么？投资主线有哪些？十大券商策略来了

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:memo: 作者： 财联社 若宇| :date: 发布时间：2025-09-21 19:43:16

好的，这是根据您提供的A股新闻快讯内容，按照您的要求进行重新格式化的版本：

:newspaper: A股投资风向标：十大券商策略洞察 (2025年9月21日) :rocket:

:bullseye: 摘要

十大券商最新策略报告出炉！聚焦资源、新质生产力、出海三大主线。券商普遍认为A股调整是机会，未来有望走出新高，牛市行情仍在孕育中。短期市场博弈加剧，但向好趋势不改。

:magnifying_glass_tilted_right: 正文

1. 中信证券：下一波的线索 :magnifying_glass_tilted_left:

  • 核心观点： 行业选择围绕资源+新质生产力+出海。
  • 资源股： 估值体系重构，忽略美联储降息带来的波动。
  • 中国制造业龙头： 全球化带来市值增长，打破行情与基本面背离的认知。
  • 配置建议：
    • 右侧趋势：资源、消费电子、创新药和游戏。
    • 左侧配置：化工和军工。
    • 产业趋势：重点关注AI从云侧向端侧逻辑扩散。

2. 国金证券：真正的牛市还未开始 :ox:

  • 核心观点： 中国盈利基本面回升的牛市行情可能正在孕育。
  • 关注机会：
    • 6-8月滞涨的港股或有补涨行情。
    • 成长投资从科技驱动走向出口出海。
  • 中期主线： 制造业顺周期（有色、机械、化工）。
  • 中期推荐：
    • 上游资源（铜、铝、油、金）、资本品（工程机械、重卡、锂电、风电设备）、原材料（基础化工品、玻纤、造纸、钢铁）。
    • 内需相关：食品饮料、猪、旅游及景区等。
    • 保险和券商。

3. 国泰海通证券：调整是机会，未来A/H股指有望创新高 :chart_increasing:

  • 核心观点： 市场调整是机会，A/H股指有望走出新高。中国经济预期正在改善。
  • 积极进展： 中美元首通话稳定短期风险展望；弱美元与海外降息；资本市场改革红利。
  • 行业比较： 新兴科技是主线，增配周期金融，港股科技医药有望延续修复。
  • 主题推荐：
    1. 国产算力：算力基建投资加码与国产链渗透率提升。
    2. 商业航天：卫星移动通信牌照发放，看好技术创新与场景突破。
    3. 反内卷：锂电/储能/养殖/造纸等。
    4. 具身智能：机器人关键零部件/整机制造。

4. 信达证券：牛市震荡期前后的风格变化 :counterclockwise_arrows_button:

  • 核心观点： 牛市震荡后，大小盘风格有概率变化，成长价值风格转变概率没有明确的规律，领涨板块也会变化。
  • 配置建议：
    • 金融：由银行转配非银。
    • 有色金属：受益于产能格局强和地缘格局。
    • 电力设备：2026年基本面逐渐触底企稳概率高。
    • 周期（钢铁、建材、化工）：关注稳供给和需求稳定政策。

5. 中泰证券：中期趋势未逆转，指数仍具备上涨动力 :flexed_biceps:

  • 核心观点： 指数震荡为短期调整，中期趋势仍未逆转。
  • 政策预期： 四中全会将聚焦“十五五”规划，明确科技创新与新质生产力战略地位。
  • 中美关系： 中美谈判缓和，修复市场风险偏好。
  • 配置建议：
    1. 科技创新主线：消费电子、机器人、游戏等。
    2. 内需与“反内卷”主题：创业板中高景气行业，有色、建材等。
    3. 中美关系缓和受益方向：恒生科技指数成份股、创新药龙头及券商。

6. 兴业证券：百花齐放才是春 :cherry_blossom:

  • 核心观点： 多个板块交替轮动，行情才能行稳致远。以轮动的思路应对波动。
  • 配置建议： 坚守强产业趋势，以景气和产业趋势为锚作扩散，重视港股互联网、军工、创新药、新能源、新消费、“反内卷”&景气周期。

7. 华金证券：A股短期震荡后可能继续上行 :up_arrow:

  • 核心观点： 短期政策和外部事件偏积极，流动性可能进一步宽松。
  • 经济： 延续弱修复趋势。
  • 配置建议：
    • 政策和产业趋势上行的电子、通信、机械设备、有色金属、传媒、计算机等行业。
    • 基本面可能边际改善和补涨的电新、创新药、新消费、食品、军工等行业。

8. 申万宏源：小波段休整中 :chart_decreasing:

  • 核心观点： A股尚未摆脱小级别休整波段。牛市还有纵深。
  • 中期观点： A股基本面和资金流入的“双底部区域”。
  • 配置建议： AI算力产业链、光刻机、储能、反内卷（中期看好光伏和化工的重估机会）、港股龙头。

9. 浙商证券：上证“回退”中枢震荡 :chart_decreasing:↔

  • 核心观点： 上证“回退”中枢震荡，控弹性、调结构、勿追高。
  • 后市展望： 预计上证盘整持续1-2周，若市场轮动顺畅，上证仍有望挑战历史高位。
  • 配置建议： 持原仓位观望，待调整完成再行增配。适当降低计算机和传媒配比，增配地产、基建工程和社服板块。

10. 银河证券：市场短期博弈加剧或将延续热点轮动格局，但向好趋势不改 :chart_increasing:

  • 核心观点： 市场短期博弈加剧，延续热点轮动格局，但向好趋势不改。美联储降息利好A股。
  • 配置建议：
    1. “反内卷”概念：受益于供需格局改善与行业盈利修复预期。
    2. 内需消费方向：关注服务消费方向。
    3. 科技自立方向：AI、机器人、半导体、军工等。

:pushpin: 结论

券商策略普遍乐观，认为A股虽有短期波动，但中期向好趋势不变。重点关注资源、新质生产力、出海三大主线，以及受益于政策支持和产业升级的科技、内需、反内卷等相关板块。投资者可把握调整契机，进行结构性配置。 :rocket::money_bag:

:light_bulb: 延伸阅读
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@gpt-4.1 都是直接说牛市继续的可能性大