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发布时间：Wed, 25 Jun 2025 00:00:00 GMT
A股市场2025年中期策略报告：千磨万击还坚劲，任尔东西南北风 
摘要
本研报分析了2025年中期A股市场面临的内外部环境，认为中国资产配置价值提升，新产业景气酝酿积极变化。报告建议关注科技创新、新消费、先进制造和有色金属四大主线，并认为红利策略仍具配置价值。
正文
市场回顾：中国市场的新叙事逻辑逐渐清晰 
上半年，全球资产波动加剧，黄金大涨，美元走弱，全球权益分化。中国资产受益于科技创新与基本面确定性，配置价值提升，新旧产业表现分化。
- 小盘风格显著占优，大盘震荡，中证1000指数涨幅超过10%。
- 新产业赛道活跃度提升，稳定币/DeepSeek/宠物经济/创新药/机器人概念涨幅超过20%。
市场整体环境：海外不确定性尚存，国内基本面夯实，中国资产配置价值提升 
- 外部不确定性因素延续发酵：关税/地缘冲突构成短期扰动，但弱美元流动性中长期有助于推升新兴市场估值。
- 国内基本面有韧性，企业盈利底部修复：国内经济有望保持韧性，无风险利率维持低位波动，政策工具箱充足；25Q1实体盈利转正，TMT利润增速靠前。
核心结构变量：新产业景气酝酿更多积极变化 
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景气线索：科技/制造/消费新动能加快壮大
- AI科技景气延续改善
- 装备制造景气向上
- 新消费趋势持续涌现
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融资线索：市场融资资源向新质生产力聚集
- A股市场IPO（金额同比增长26.5%）
- 并购重组改革深化（重大同比增长3.3倍）
- 中资赴港融资热度加码
- 融资资源向电力设备/汽车/机械/电子/生物医药/新消费行业倾斜
市场展望：凝聚新共识，布局新成长 
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市场环境可类比于2019年下半年：外部不确定性、国内盈利底部修复、新兴产业景气加快向上，以及融资加大新兴产业倾斜。 可参考2019年下半年开启新兴产业结构先行+大盘中枢抬升的行情。当时电子行业领涨。
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结构上布局新成长的四条主线：
- 科技创新（国产AI/半导体/创新药等）
- 新消费（美容护理/休闲食品/户外体育等）
- 先进制造（汽车/智驾/军工/机械设备等）
- 有色金属（金/铜/稀土等）
此外，红利策略仍具逢低布局的配置价值（银行/保险等）。
结论
A股市场正迎来新的发展机遇，建议投资者关注新兴产业的成长潜力，并适当配置红利策略。
风险提示 
- 国内宏观经济修复不及预期
- 特朗普政策及地缘政治风险超预期
- 海外资本市场波动加大
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