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发布时间：Fri, 06 Jun 2025 00:00:00 GMT
建筑材料行业动态报告 
中国银河证券
摘要
本报告分析了2024年5月建筑材料行业动态。传统建材如水泥和浮法玻璃价格下滑，受需求疲软和供应增加影响。C端消费建材零售额累计同比增幅扩大，零售市场恢复预期增强。玻纤粗纱价格下滑，电子纱稳价出货。 在地产政策推动下，需求有望回暖。行业龙头企业有望实现盈利修复。
正文
水泥
- 5月份受天气影响，水泥市场需求有所下滑，地产新开工较弱，水泥需求主要靠重点工程支撑。
- 各省份延续常态化错峰状态，在需求减少情况下，企业供给压力加剧，熟料库存不断增长。
- 全国水泥价格呈下降态势。
- 后续来看，阶段性淡季需求下滑背景下，水泥价格将继续下降，预计8月中下旬随着需求改善预期增加，水泥价格有望逐步企稳回升。
结论：5月水泥需求下滑，短期价格延续弱势运行。
消费建材 
- 2024年1-4月商品房销售面积同比下降2.8%，降幅收窄；1-4月建筑及装潢材料类零售额同比增长2.3%，其中4月单月零售额同比增长9.7%。
- 随着二季度家装市场需求的回升，消费建材零售端需求逐步恢复。
- 后续随着5月初一揽子金融政策的加码，家装市场重装、翻新需求以及城中村旧改、修缮需求有望拉动消费建材需求回升。
结论：零售额累计同比增幅扩大，零售市场恢复预期增强。
玻璃纤维 
- 粗纱方面，5月市场需求稍显乏力，仍靠风电纱、热塑纱出货支撑；月内部分新建产线点火，叠加前期点火产线的陆续投产，行业产能及产量增加。
- 供需压力下，粗纱市场价格下调。短期海外市场需求释放有限，国内需求以中高端产品稳定走货为主，但在供给增加情况下，预计粗纱价格延续稳中趋弱态势。
- 电子纱方面，5月下游CCL市场订单充足，电子纱稳价出货。高端产品短期供给有所释放，但增量有限，供需缺口仍较大。
- 后续来看，高端产品需求缺口仍存，普通电子纱刚需支撑下稳定出货，预计电子纱价格保持稳定运行。
结论：粗纱价格下滑，电子纱稳价出货。
浮法玻璃 
- 5月价格下降，浮法厂库存压力较大。地产竣工端未见好转，浮法玻璃需求端不及预期，终端刚需支撑有限，中下游市场观望心态加重。
- 月产能小幅增长，行业供需压力加剧，浮法厂库存增长。
- 浮法玻璃价格呈下降态势。
- 后续来看，预计短期供需格局未有明显改善，终端需求预期表现一般，总产能预计高位震荡，浮法玻璃价格存松动可能。
结论：5月价格下降，浮法厂库存压力较大。
投资建议 
- 消费建材： 推荐地产政策推动下需求有望回暖，渠道布局完善、品类扩张较好、具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头 北新建材、伟星新材、东方雨虹。
- 水泥： 基建投资企稳支撑水泥需求，行业供给优化加速，供需矛盾有望缓和，水泥价格有推涨预期，区域龙头企业有望实现盈利修复，推荐 华新水泥、上峰水泥，关注 海螺水泥。
- 玻璃纤维： 推荐受益于新兴市场带动需求恢复，玻纤复价落地后龙头企业业绩率先修复的 中国巨石。
- 玻璃： 行业产量有望缩减，供需格局或将逐步优化，建议关注 旗滨集团。
延伸阅读
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