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发布时间：Fri, 06 Jun 2025 00:00:00 GMT
2025年银行业中期策略：业绩压力临近拐点，盈利释放能力强的区域行更优 
摘要
本研报分析了2025年银行业中期发展趋势，指出行业业绩虽仍面临压力，但已临近拐点。预计净息差收窄幅度将减小，资产质量保持平稳，盈利释放能力强的区域性银行更具投资价值。建议关注重点指数权重股、高股息标的以及中小银行的资本补充逻辑。
行情回顾：稳健防御逻辑下，板块走出相对收益
年初至6月4日，银行板块累计上涨11.5%，跑赢上证指数10.7%，绝对收益和相对收益兼具。
- 1月初-2月初：人民币贬值压力和中美利差扩大背景下，市场对经济预期悲观，银行股高股息价值受青睐。
- 3月中旬-5月初：银行板块业绩相对稳定，美国“对等关税”加剧外部环境不确定性，银行股防御价值凸显。
- 中小银行表现更好，受益于补涨和高股息扩散；国有大行有绝对收益但相对收益有限。
基本面回顾：量质平稳，息差收窄，非息承压
- 2025Q1末，上市银行生息资产同比+7.5%，环比提高0.3pct。
- 城商行贷款增速领先(yoy+12.9%)。
- 2025Q1，上市银行净息差为1.37%，同比收窄13bp。
- 生息资产收益率降幅较大，但负债成本加速改善形成一定对冲。
- 中收降幅收窄，其他非息增长承压。
- 资产质量总体稳健，拨备反哺力度减弱。
- 2025Q1，上市银行拨备覆盖率238%，拨贷比2.94%。
行业展望：政策呵护息差，业绩有望筑底
预计2025年银行基本面仍然承压，但临近拐点。净息差收窄幅度减小、规模保持平稳增长。预计2025年上市银行营收和归母净利润同比增速在**-1%、0%左右**。
- 规模： 预计2025年信贷增量基本同比持平，债券投资维持高位支撑平稳扩表。
- 政策： 央行将继续降准降息以缓解银行负债成本压力。2025年净息差降幅有望收窄。
- 非息： 中收降幅收窄、同比增速有望转正; 其他非息预计负增长。预计全年营收增速在**-1%左右**。
- 资产质量： 资产质量指标有望保持平稳。拨备覆盖率仍较高，拨备反哺利润有空间。
投资建议：基本面+资金面推动板块配置价值增强 
银行基本面承压但具备韧性。预计2025年上市银行营收和归母净利润同比增速在**-1%、0%左右**。
资金面：
- 资产荒加剧+政策引导，险资配置确定性增强。
- 主动基金明显低配银行，公募新规下有望向基准靠拢。
建议关注：
- 重点指数权重股：招行、兴业、工行、交行
- 高股息选股逻辑
- 中小银行资本补充的角度，释放盈利促转股逻辑
风险提示 
- 经济复苏、实体需求恢复不及预期，导致信贷增速大幅下滑
- 政策力度和实施效果不及预期，导致风险抬升资产质量大幅恶化等。
延伸阅读
研报PDF原文链接