[国元证券]通信行业周报：美关税政策反复，deepseek R1升级版本释出

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Wed, 04 Jun 2025 00:00:00 GMT

好的，这是根据您的要求重新格式化后的研报内容：

国元证券通信行业周报 :satellite_antenna:

美关税政策反复，Deepseek R1升级版本释出

摘要

本周（2025.5.26-2025.5.30）申万通信上涨 1.53%，我们维持通信行业“推荐”评级。建议关注算力产业链、卫星互联网、无线通信设备链。DeepSeek-R1模型完成小版本升级，算力互联互通行动计划持续推进，低轨卫星手机直连测试取得新进展。

正文

1. 市场整体行情及通信细分板块回顾

  • 周行情：

    • 上证综指下跌 0.03%
    • 深证成指下跌 0.91%
    • 创业板指下跌 1.40%
    • 申万通信上涨 1.53%

  • 细分行业： 通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为 2.50%；其他通信设备回调幅度最高，跌幅为 1.51%。

  • 个股方面： 恒宝股份（24.96%）、武汉凡谷（14.71%）、万马科技（13.87%）涨幅分列前三。

2. 建议关注方向

2.1 算力产业链 :laptop:

下游模型能力及训练过程性价比提升或将带动AI商业闭环加速，资本开支或将更具韧性。

  • DeepSeek： DeepSeek-R1模型已完成小版本升级，当前版本为 DeepSeek-R1-0528。

    • DeepSeek-R1-0528 在数学、编程与通用逻辑等多个基准测评中取得了当前国内所有模型中首屈一指的优异成绩。
    • DeepSeek 蒸馏 DeepSeek-R1-0528 的思维链后训练 Qwen3-8B Base，得到了 DeepSeek-R1-0528-Qwen3-8B。该模型在数学测试 AIME2024 中仅次于 DeepSeek-R1-0528，超越了 Qwen3-8B，与 Qwen3-235B 相当。

  • **算力互联互通：《算力互联互通行动计划》**提出，到 2026年，建立较为完备的算力互联互通标准、标识和规则体系。

2.2 卫星互联网 :satellite:

低轨卫星手机直连测试持续推进，消费级场景由传统语音拓展至宽带视频。

  • 中国星网： 2025年5月实现全球首次基于（3GPP）5G 非地面网络（NTN）标准的手机直连宽带视频通话。
    • 建议关注：臻镭科技（688270.SH）等。

2.3 无线通信设备链 :antenna_bars:

关注5.5G和新技术带来的投资机会。

结论

通信行业高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，维持“推荐”评级。:sparkles:

风险提示 :warning:

  • 国际政治环境不确定性风险
  • 市场需求不及预期风险

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接