作者： 刘京昭|
发布时间：Sat, 08 Feb 2025 00:00:00 GMT
通信行业周报：算力长逻辑不改，短期聚焦应用行业走势
摘要
- 2025.1.20-1.27，上证指数、深证成指涨跌幅分别为0.27%，-0.05%，中信通信指数涨跌幅为0.34%，在中信30个一级行业排第10位。
- Deep Seek模型通过创新技术显著提升算力效率，2025年应用爆发确定性增强，中长期看推理端算力需求远超于训练端，算力产业逻辑不改。
- 机器人产业规划明确，远期空间巨大，2027年人形机器人年产量预计超过一百万台。
正文
行情回顾
2025.1.20-1.27，上证指数、深证成指涨跌幅分别为0.27%，-0.05%，中信通信指数涨跌幅为0.34%，在中信30个一级行业排第10位。
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股价涨幅前五名：
- 广和通：47.14%
- 长飞光纤：39.06%
- *ST信通：34.10%
- 新亚电子：23.28%
- 华脉科技：18.61%
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股价跌幅前五名：
- 波导股份：-29.68%
- 高斯贝尔：-22.98%
- 线上线下：-14.17%
- 精伦电子：-14.15%
- 共进股份：-12.29%
行业核心观点
Deep Seek模型通过自研MLA架构、强化学习驱动训练流程、动态计算路由技术等，实现了算力效率的指数级提升。
- Deep Seek-R1：
- 成本：557.6万美元 + 2048块英伟达H800GPU
- 性能对标GPT-4o
- 训练成本仅为OpenAI同类模型的1/10
- 推理成本低至每百万Token 0.14美元（OpenAI为7.5美元）
2025年应用爆发确定性增强，中长期看推理端算力需求远超于训练端，算力产业逻辑不改。
端侧逻辑强化，产品放量渐行渐近
Deep Seek采用模型蒸馏方法，使小模型继承大模型能力，最小蒸馏版Qwen-1.5B在部分任务上超过GPT-4o。
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AI硬件能力进一步提升，端侧产品放量渐行渐近。
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垂类应用：Deep Seek开源商业模式，特定垂类数据优势或应用具有较强粘性领域厂商更加受益。
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手机/PC：
- 2024/25财年第二财季，AI PC在联想PC业务的占比从5%提升到14%。
机器人产业规划明确，远期空间巨大
人形机器人：
- 特斯拉预计2025年生产数千台Optimus，2026年产量提高至5万到10万台，2027年进一步提高至50万台起，年产量超过一百万台。
- 生产成本低于20000美元。
结论
建议关注：
- 应用型互联网龙头：阿里、小米、腾讯、联想等
- ASIC/SOC：中兴通信、中芯国际、瑞芯微、翱捷科技等
- AI应用ROI提升：汇量科技、易点天下、焦点科技、科大讯飞、佳发教育、金山办公等
- 机器人：三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波等
行业要闻
OpenAI发布全新推理模型o3-mini：
- 复杂推理和对话能力显著提升，性能表现超过前代o1模型，保持低成本和低延迟，可与联网搜索功能搭配使用。
OpenAI又要融资2900亿：
- 计划在一轮融资中筹集至多400亿美元，估值将达到3000亿美元，相较此前估值1570亿美元接近翻倍。
投资建议
维持通信行业“增持”评级
风险提示
国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦。
延伸阅读
研报PDF原文链接