[上海证券]通信行业周报：存储周期拐点已至，国内算力仍处建设初期

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Thu, 03 Apr 2025 00:00:00 GMT

好的，以下是根据您的要求重新格式化后的研报内容：

通信行业周报 (2025.3.24-3.28) :satellite_antenna:

上海证券

摘要

本周（2025.3.24-3.28）通信板块呈现下跌走势，中信通信指数下跌 3.54%。重点关注：

  • GPT-4o在图像生成方面取得显著改进，可生成更准确、实用的图像。
  • 美光宣布存储产品涨价，存储行业周期拐点已至。
  • 上海发布智算云产业发展意见，到2027年产业规模力争突破 2000亿元。
  • 国内算力建设仍处初期，万卡/超万卡集群仍然短缺，长期确定性较强。

正文

1. 行情回顾 :chart_decreasing:

2025.3.24-3.28，

  • 上证指数：-0.40%
  • 深证成指：-0.75%
  • 中信通信指数：-3.54% (在中信30个一级行业排第27位)

本周通信板块个股表现：

  • 股价涨幅前五名：
    • 久盛电气：22.98%
    • *ST九有：8.09%
    • ST路通：7.37%
    • 新亚电子：6.58%
    • 东土科技：5.68%
  • 股价跌幅前五名：
    • 国脉科技：-24.35%
    • *ST信通：-20.48%
    • 恒信东方：-18.78%
    • 春兴精工：-18.06%
    • 华星创业：-15.67%

细分板块变动：

  • 通信设备：-4.02%
  • 电信运营II：0.27%
  • 增值服务II：-8.31%
  • 通讯工程服务：-10.06%

2. 行业核心观点 :light_bulb:

  • GPT-4o 模型改进： GPT-4o在文本集成、上下文理解、多对象绑定和风格适应等方面均有提升。通过“人类反馈强化学习”（RLHF）技术，能够生成更准确且实用的图像。 :tada:
  • 存储周期拐点已至：
    • 美光正式宣布从4月起上调存储产品价格，幅度达10%-15%。
    • 三星电子与SK海力士确认跟进提价，标志着全球存储三巨头集体开启价格上调周期。
    • 闪迪（SanDisk）3月6日宣布涨价超10%。
    • 长江存储旗下零售品牌致态或将从四月起上调渠道提货价格，涨幅可能超10%。
    • 三星和SK海力士都选择在2025年第一季度减产，将NAND闪存的产量削减**10%**以上。
  • 算力政策与大厂规划：
    • 上海发布《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025-2027年）》，目标到2027年智算云产业规模力争突破 2000亿元，智算规模力争达 200EFLOPS，其中自主可控算力占比超 70%。 :cloud:
    • 2025年运营商加码算力领域投资：
      • 电信、联通算力方面资本开支预计同比增长 22%、28%。
      • 移动计划在算力领域投资 373亿元，占资本开支的比例提升到 25%。
    • 国内智算中心建设仍处于窗口期，满足AI训练需求的万卡/超万卡集群仍较为短缺，长期确定性较强。 :flexed_biceps:

3. 建议关注 :telescope:

  1. 应用型互联网龙头：腾讯、阿里、小米、京东、美团等
  2. 国产算力：寒武纪、海光信息、中兴通讯、中芯国际等
  3. 存储：兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、恒烁股份等

4. 行业要闻 :newspaper:

  • 微软CEO纳德拉: 公司正考虑自主开发高端生成式AI模型，以补足与OpenAI的合作。
  • 阿里通义千问: 推出视觉推理模型QVQ-Max，可分析、推理图片和视频内容，并完成设计插图、生成短视频剧本等内容。

结论 :chart_increasing:

维持通信行业**“增持”**评级。

风险提示 :warning:

国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦等。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接