作者： |
发布时间：Sun, 15 Mar 2026 16:00:00 GMT
【万联证券】通信行业跟踪报告：算电协同与光通信深度布局，卫星互联网组网稳步推进
核心摘要
上周通信行业表现平稳，申万通信行业指数微跌0.12%。行业核心逻辑聚焦于算电协同、光通信高景气度以及卫星互联网的实质性突破。建议中长期持续把握AI算力产业链与空地一体化双核心投资主线。
正文内容
一、 市场表现回顾
上周市场整体呈现震荡走势：
- 沪深300：上涨 0.19%
- 创业板指：上涨 2.51%
- 申万通信行业指数：下跌 0.12%（跑输沪深300 0.30个百分点，在申万一级行业中排名第11位）
二、 产业核心动态
1. 算力中心：加码“算电协同”与绿色算力 
- 阿里云金山算力中心：上海市金山区与阿里云签署战略合作，加速建设华东算力中心。
- 国产自主：重点部署平头哥**“真武”算力芯片，打造从底层芯片到上层应用的全栈自主算力底座，树立绿色算力**中心标杆。
2. 光通信：技术迭代与价格上行并行 
- 高速率芯片：博通发布3nm工艺单通道 400G PAM-4 DSP（Taurus™ BCM83640），助力 1.6T 光模块实现更低功耗与成本优化。
- 光缆集采：广东电信重启室外及引入光缆集采，最高限价上浮 100%，预示光缆行业价格回暖趋势。
3. 5G标准：打破运营商隔阂 
- 工信部批准《5G消息不同运营商业务互通设备技术要求》等453项行业标准，规范了5G消息在网间互通的功能、结算及安全要求。
4. 卫星互联网：组网进程提速 
- 成功发射：北京时间2026年3月13日（原文数据），我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨20组卫星送入预定轨道。
三、 行业估值分析
- 当前估值：截至2026年3月13日，申万通信行业 PE-TTM 为 28.30 倍。
- 历史对比：高于2023-2025年历史 PE-TTM 均值 22.00 倍。
投资结论
- 算力链高景气持续：海内外智算中心建设将持续围绕绿电与算电协同布局；算力需求激增将直接带动 1.6T 等高速光模块的出货放量。
- 空地一体化空间广阔：随着我国低轨卫星组网进程的稳步推行，卫星互联网产业链将迎来长期发展机遇。
- 关注光通信基础建设：光缆限价的大幅上调反映了底层通信网络建设的需求支撑，行业盈利水平有望改善。
风险提示：
- 中美科技摩擦及地缘政治风险；
- 算力产业需求不及预期；
- 技术突破（如1.6T光模块、卫星发射）进度不及预期；
- 市场竞争加剧。
延伸阅读
研报PDF原文链接