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发布时间：Sun, 19 Apr 2026 16:00:00 GMT
[万联证券] 通信行业跟踪报告：谷歌云Next 26大会临近，关注光互连与国产算力投资机遇
摘要
上周通信行业表现强劲，以 8.4% 的涨幅位居申万一级行业 第1名。在AI应用规模化落地及算力需求激增的背景下，光通信产业链供需缺口明显，光纤产品最高涨幅达 650%。同时，算力租赁价格大幅上涨，英伟达Blackwell芯片租金涨幅达 48%。建议投资者重点关注“谷歌链”、光模块、光纤光缆及国产替代相关环节。
正文
一、 行业核心观点：算力需求高景气，光通信链量价齐升
上周申万通信行业指数上涨 8.4%，分别跑赢沪深300和创业板指 6.41 和 1.74 个百分点。
- 光通信供需缺口： 国内多家光纤企业产销量激增，部分规格价格涨幅高达 650%，在手订单已排产至 2027年第一季度。算力产业链核心环节厂商产能仍然紧张，有利于国产算力企业。
- 算力租赁持续走强： 云端数据中心现货租赁价格大幅上涨，算力租赁市场有望维持高景气度。
- 重大会议预告： 谷歌云 Next 26大会 将于 2026年4月22日-24日 召开，聚焦“智能体”与“规模化”，建议关注谷歌产业链投资机遇。
二、 产业动态：多维度数据验证行业爆发
- 光纤领域
- 一季度产销量大幅增长，核心产品价格暴涨。
- 订单可见度极高，排产延伸至 2027Q1。
- 人工智能（AI）支出
- IDC预测：亚太区AI支出到2029年将达 3700亿美元（2024年仅为730亿美元）。
- 复合年增长率（CAGR）达 38.4%；其中生成式AI支出占比将达 47.4%，其CAGR高达 68.2%。
- AI基础设施 是最大支出项，占比约 39%。
- 算力租赁价格
- 英伟达全系列GPU租金大幅上涨。
- Blackwell系列 芯片单小时租金从2.75美元上涨至 4.08美元，涨幅达 48%。
- 服务器市场
- 通用服务器增长受限，TrendForce下调2026年整体服务器出货增幅预估至 +13%。
三、 行业估值分析 
截至2026年4月17日：
- 申万通信行业 PE-TTM 为 31.33倍。
- 高于2023-2025年历史均值 22.00倍，反映了市场对行业高增长的预期。
结论
1. 投资建议：
- 短期关注： 布局AI云平台、智算中心等算力租赁领先企业，以及处于英伟达、谷歌供应链的核心厂商。
- 中长期主线： 继续把握 “AI算力产业链” 和 “空地一体化” 双核心主线。重点关注光模块、光纤光缆、核心零部件及中高端光芯片的国产替代需求。
2. 风险提示：
中美科技摩擦及地缘政治风险。- 算力产业需求不及预期。
- 技术突破不及预期，市场竞争加剧。
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研报PDF原文链接