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发布时间：Tue, 14 Apr 2026 16:00:00 GMT
[万联证券] 通信行业跟踪报告：海内外卫星通信产业发展持续推进，国产算力建设有望提速
摘要
上周通信行业表现强劲，申万通信行业指数上涨 10.74%，在申万一级行业中排名第1位。核心观点聚焦于：
- 卫星通信： 我国“千帆星座”复飞，海外亚马逊Leo系统即将上线，海内外组网进程加速。
- AI算力： 全球光通信需求旺盛（Lumentum订单排至2028年），国内运营商开启**“高性能超节点架构”**转型，利好国产算力及光通信环节。
正文
一、 市场表现与行业动态
上周资本市场通信板块表现亮眼：
- 沪深300上涨 4.41%
- 创业板指上涨 9.50%
- 申万通信行业指数上涨 10.74%，分别跑赢沪深300和创业板指 6.33 和 1.24 个百分点。
二、 卫星通信产业：组网进程加速与规则优化
- 国内进展： 2026年4月7日，长征八号以**“一箭十八星”方式成功发射“千帆星座”第七批组网卫星。时隔7个月的复飞标志着发射端运力受限问题逐步缓解，建议关注火箭可重复使用技术**的突破。
- 海外动态：
- **FCC（美国联邦通信委员会）**拟于4月30日投票更新卫星频谱共享法规，以适应GEO与NGSO（非地球静止轨道）卫星共存。
- **亚马逊（Amazon）**宣布其卫星互联网服务 Leo 将于2026年中上线，目前已拥有 200余颗 卫星，未来计划发射数千颗。
三、 AI算力：国产超节点转型与供应链紧缺
- 光通信供不应求： Lumentum表示美国数据中心客户需求激增，其产能已排满至2028年。海外供应紧张有望推动国产领先企业在光互连产品中的渗透率提升。
- 国产算力落地： 中国移动 2026-2027年人工智能超节点设备集采落地，规模达 6208卡（776套计算节点），并明确锁定 华为CANN（昇腾）生态。
- 战略转型： 运营商算力建设正从“通用服务器堆叠”向**“高性能超节点架构”**战略转型，反映出超节点已成为国产算力发展的重要抓手。
四、 行业估值
截至2026年4月10日：
- 申万通信行业 PE-TTM 为 30.44 倍。
- 高于2023-2025年历史均值 22.00 倍，反映市场对行业未来高增长的预期。
结论与投资建议
核心结论：
中长期看，应继续把握 “AI算力产业链” 和 “空地一体化（卫星互联网）” 双核心主线投资机遇。
建议重点关注：
- 光通信核心环节的国产渗透率提升。
- 国产算力的规模化建设及超节点的演进进程。
- 卫星组网进程及海内外应用落地。
风险提示：
- 中美科技摩擦及地缘政治风险；
- 算力产业需求不及预期；
- 技术突破不及预期，市场竞争加剧。
延伸阅读
研报PDF原文链接