[天风证券]通信行业研究周报：英伟达一季报超预期，AI产业持续向好

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Mon, 02 Jun 2025 00:00:00 GMT

:rocket:天风证券：通信行业研究周报 - AI产业持续向好:rocket:

摘要

本周报分析了通信行业最新动态，重点关注 DeepSeek R1 模型升级和 英伟达一季报 超预期表现。研报强调了在外部环境扰动下，AI行业作为年度投资主线的确定性，以及2025年国内AI基础设施竞赛元年和应用爆发的可能性。同时，报告还关注了海风海缆、AI+出海+卫星等领域的投资机会。

正文

:one: 行业动态

  • DeepSeek R1小版本试升级：实测编程能力已达到国际一线水平。新版本在代码生成、理解和修正能力方面表现出色，部分任务甚至优于 Claude4。
  • NVIDIA 2026财年第一季度财务报告：
    • 收入达 441亿美元，环比增长 12%，同比增长 69%。
    • 预计2026财年第二季度收入将达 450亿美元 (上下浮动2%)。
    • 目标是将毛利率提升至 70% 区间中位水平。:chart_increasing:

:two: 本周投资观点

尽管市场波动剧烈，但我们仍然看好 AI行业 作为年度投资主线。伴随 DeepSeek R2/V4 等进展，以及 Agent、多模态等方面的突破，持续看好 AI行业 以及围绕 AIDC产业链 的高景气度。我们积极看好 2025年 或成为 国内AI基础设施竞赛元年 以及 应用开花结果之年。

  • 中美AI均进展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。
  • 政府工作报告首次纳入“深海科技”，海风看到25年开始明确不断改善趋势，积极关注海风海缆产业链头部厂商。

:three: 投资主线

中长期建议持续重视 “AI+出海+卫星” 核心标的的投资机会：

  • 海外线AI核心方向，如 光模块&光器件、液冷 等领域值得重视。
  • 国产算力线，如 国产服务器、交换机、AIDC、液冷 等方向的核心标的建议积极关注。
  • 国内海风行业加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。
  • 近期看到卫星互联网产业国内动态进展，看好后续产业受催化拉动。:satellite:

:four: 相关标的

  • 人工智能与数字经济：
    1. 光模块&光器件：重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技等。
    2. 交换机服务器PCB：重点推荐：沪电股份、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络等。
    3. 低估值、高分红，云和算力idc资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。
    4. AIDC&散热：重点推荐：英维克、润泽科技、润建股份、光环新网、科华数据、奥飞数据、数据港。建议关注：申菱环境、宏景科技等。
    5. AIGC应用/端侧算力：重点推荐：移远通信、广和通、美格智能，建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。
  • 海风海缆&智能驾驶：
    1. 海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆
    2. 出海复苏&头部集中：重点推荐：华测导航、威胜信息、拓邦股份、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等，建议关注和而泰、移远通信。
    3. 智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。
  • 卫星互联网&低空经济：
    国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信等。

结论

  • 坚定看好AI行业发展，关注技术突破和应用落地。
  • 重视“AI+出海+卫星” 的投资机会。
  • 关注国内AI基础设施建设元年带来的机遇。

风险提示

AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接