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发布时间：Wed, 25 Feb 2026 16:00:00 GMT
英伟达业绩超预期，坚定看好全球AI算力链
摘要
英伟达（NVIDIA）发布FY2026第四季度财报，业绩表现极其亮眼，尤其是数据中心与网络业务实现爆发式增长。随着Blackwell产能持续释放及全球云服务巨头（亚马逊、谷歌、Meta、微软）全线上调2026年资本开支预期，全球AI算力产业链景气度持续强化。
正文
一、 英伟达业绩表现亮眼，网络业务同比增长近3倍
英伟达FY2026 Q4财报显示，公司各项核心指标均超出市场预期：
- 总营收： 实现 681亿美元，同比增长 73%，环比增长约 19%。
- 数据中心业务： 营收达 623亿美元，同比增长 75%，环比增长 22%。
- 计算业务： 营收 513亿美元，同比增长 58%。
- 网络业务： 营收 110亿美元，同比增长 263%，环比增长 34%。
- 核心驱动： 增长主要得益于 Blackwell 和 Blackwell Ultra 产品的产能释放，其中 Grace Blackwell系统 贡献了本季度数据中心业务约 2/3 的营收。
二、 业绩指引乐观，释放全球AI产业链强劲信心
英伟达坚持“算力即营收”的理念，对未来保持极高增长预期：
- 短期指引： 预计FY2027 Q1收入将达 780亿美元（上下浮动2%），且该预测尚未计入中国市场贡献。
- 长期目标： 预计2026日历年营收将持续环比增长，有望超越此前公布的 5000亿美元（Blackwell和Rubin平台）营收目标。
- 客户结构： 超大规模云服务商需求强劲，前五大客户贡献了数据中心业务超过 50% 的营收。
三、 海外AI巨头全线上调资本开支，支撑算力扩张
四大科技巨头近期财报均显示出对AI基础设施投入的加码：
- 亚马逊 (Amazon)： 预计2026年资本支出约 2000亿美元，同比增长约 56%。
- 谷歌 (Google)： 预计2026年资本支出中值为 1800亿美元，同比增长达 97%。
- Meta： 预计2026年全年资本开支将达 1350亿美元。
- 微软 (Microsoft)： FY2026 Q2资本开支达 375亿美元（同比+66%），其中 2/3 投向GPU和CPU等核心硬件。
结论与核心推荐
全球AI产业趋势持续强化，建议坚定看好**“光模块、液冷、国产算力、卫星”**四大主线。
重点推荐标的：
- 光通信： 中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、源杰科技
- 液冷/电源： 英维克、欧陆通
- 通信设备/算力基础设施： 中兴通讯、紫光股份、盛科通信、润泽科技、宝信软件
- 海缆/光纤： 中天科技、亨通光电
受益标的：
- 算力/芯片： 寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息
- 光器件： 罗博特科、太辰光、腾景科技、德科立、光库科技
- 卫星/其他： 海格通信、震有科技、信科移动-U、美格智能、网宿科技
风险提示
- AI技术发展及应用落地不及预期；
- 行业竞争加剧导致毛利率下滑；
- 中美贸易摩擦及地缘政治风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接