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发布时间：Sat, 28 Feb 2026 16:00:00 GMT
【开源证券】通信行业周报：英伟达业绩亮眼，DeepSeek新突破，重视全球AI共振
核心摘要
本周全球AI产业迎来双重利好：英伟达（NVIDIA）发布超预期财报，Blackwell产能持续释放，上修未来营收预期；同时，DeepSeek联合顶尖高校推出DualPath系统，有效破解大模型推理的存储带宽瓶颈。建议持续关注“光、液冷、国产算力、卫星”四大主线，坚定看好全球AI算力链的长期成长空间。
正文内容
一、 英伟达业绩超预期，Blackwell驱动强劲增长 
英伟达FY2026Q4表现亮眼，各项数据均显示出AI需求的旺盛势头：
- 整体营收： 实现营收 681亿美元，同比增长 73%，环比增长约 19%。
- 数据中心业务： 营收达 623亿美元，同比增长 75%，环比增长 22%。
- 计算业务： 营收 513亿美元，同比增长 58%。
- 网络业务： 营收 110亿美元，同比增长 263%。
- 核心驱动力： Blackwell和Blackwell Ultra产品产能持续释放。其中，Grace Blackwell系统贡献了本季度数据中心业务营收的约 2/3。
- 未来指引：
- 预计FY2027Q1收入将达 780亿美元（±2%）。
- 公司预计2026日历年营收将持续环比增长，有望超过此前公布的 5000亿美元（Blackwell和Rubin平台）营收目标。
- 客户结构： 头部五大云服务商（CSP）及超大规模客户贡献了数据中心业务 50%以上 的营收。
二、 DeepSeek革新技术，DualPath破解算力瓶颈 
DeepSeek团队联合清华大学、北京大学发布论文，推出创新的 DualPath系统，直指智能体LLM推理中的核心痛点：
- 技术原理： 针对 KV-Cache存储瓶颈，DualPath打破了传统单一的“存储到预填充”路径，引入了创新的 “存储到解码” 路径，通过利用闲置带宽与全局动态调度优化效率。
- 性能提升： 实验显示，该系统使在线推理吞吐量平均提升达 1.96倍。
- 行业意义：
- 降本增效： 显著优化模型效率与成本结构，提升现有硬件利用率。
- 落地加速： 为多模态、具身智能等复杂场景提供了关键的可行性支撑。
- 国产优势： 产学研深度融合模式有助于国产算力产业链建立技术壁垒，重塑全球AI竞赛格局。
三、 投资建议与主线逻辑 
全球AI产业共振，建议聚焦以下四大主线：
- 光通信
- 液冷技术
- 国产算力
- 卫星互联网
主要推荐标的：
- 核心推荐： 中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、中天科技、亨通光电、天孚通信、欧陆通、华工科技、中兴通讯、盛科通信、光环新网、奥飞数据、润泽科技、紫光股份、宝信软件等。
- 受益标的： 罗博特科、致尚科技、寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息、太辰光、海格通信、网宿科技、锐捷网络等。
风险提示
- 5G建设进度不及预期：可能影响底层基础设施需求。
- AI技术发展与应用不及预期：若算力需求增速放缓将影响链条企业。
- 中美贸易摩擦风险：可能对产业链供应链稳定性造成冲击。
结论
英伟达的强劲业绩证明了全球AI算力需求的坚韧，而DeepSeek的技术突破则展示了软件与架构优化对算力瓶颈的消解能力。 算力即营收的逻辑正在持续兑现，国产算力链有望在技术进阶与全球共振中迎来重估机遇。推荐投资者积极布局相关领域核心标的。
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