作者： 芦哲,李昌萌|
发布时间：Mon, 13 Jan 2025 00:00:00 GMT
宏观深度报告：转口贸易和企业出海——关税压力下我国出口如何突围
摘要
自特朗普政府加征关税以来，我国出口结构发生了显著变化。美国、香港和日本的出口份额下滑，而东盟、俄罗斯和拉美成为新的增长点。特别是转口贸易的转移，从香港转向墨西哥和拉美。企业出海和跨境电商的发展也成为了应对关税压力的重要策略。
正文
关税政策调整下对东盟和拉美转口贸易明显提升
自特朗普1.0时期加征关税以来，我国出口的国别和地区结构发生了明显变化。对美国、中国香港和日本的出口份额明显下滑，而流失的份额主要由东盟、俄罗斯和拉美所填充。
中国香港份额的减少：2020年6月美国取消香港特殊地位待遇，导致传统转口贸易受冲击。
转口贸易转移：墨西哥和拉美成为新的主战场，2020年后对这些地区的出口增长显著超出历史趋势水平。
转口贸易商品多集中于加征关税相关行业
通过计算HS二位分类产品下2018年-2023年中国对东盟出口增速与美国从东盟进口增速的差值，发现：
受转口贸易需求提升的行业：汽车、家具、玩具、化学品、塑料及其制品、钢铁制品等，这些行业均为2018年美国重点加征关税的行业。
受东盟市场需求提升的行业：纺服、农产品以及食物饮料等。
企业出海-对外直接投资视角
国别结构：
2017年中美贸易争端以来，我国外商直接投资结构与出口结构变化类似。对欧美主要经济体的投资比例下滑，转向东盟、拉美等地。
主要目的地：新加坡、越南、泰国、墨西哥等，劳动力成本低且税赋较低，经营成本更低。
行业结构：中游装备制造业对外直接投资流量占比超过50%，汽车制造业对外直接投资存量达720.6亿美元，占25.4%。
主体性质：地方企业是主力军，中央企业对外投资力度加强，占比持续回升。
企业出海-上市公司视角
行业分布：
截至2023年，电子、家用电器、汽车和通信是企业出海的主要板块。
电子板块：境外业务收入占比54.3%。
通信和汽车行业：2018年以来出海节奏加快，海外业务收入占比分别提升19.5%和10.9%。
升级趋势：纺织服饰、商品零售等行业海外收入占比降低，反映出从劳动密集型向技术密集型的转变。
企业性质：
民营企业境外业务收入占比超过50%，2023年达到54.7%，远高于国有企业的12.8%。
2023年以来针对跨境电商的支持政策持续加码
截至2024年上半年，我国跨境电商出口额约9799亿元，同比增长18.7%，占出口总值的8.1%。
政策支持：海关总署和商务部推动海外仓建设和智慧物流平台，进一步促进跨境电商的发展。
跨境电商出口的结构特征
国别结构：
美国是跨境电商出口的最大目的地，占37.4%。东盟各国占比仍较低，但增量市场空间广阔。
产品结构：
劳动密集型产品（如服饰鞋包和家居家纺）占比高，技术密集型产品（如手机等电子产品）占比14.4%。
跨境电商出口面临的挑战
- 免税政策红利消退：多国取消对小额商品的免税政策，如马来西亚、巴西等。
- 合规风险：产品标准、平台限制和结算支付等方面的合规要求日益严格。
结论
关税政策调整下，我国通过转口贸易和企业出海等多种途径应对出口压力，特别是通过东盟、拉美和新市场的拓展，成功实现了出口结构的优化。跨境电商的发展也为我国出口提供了新的增长点。
风险提示
- 海外政策波动较大，需求不确定性较高。
- 国内市场短期跟随环境波动，政策推进节奏不及预期。
- 测算基于较多假定，可能存在一定误差。
延伸阅读
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