[东吴证券]宏观深度报告：贸易摩擦如何影响我国就业？政策如何应对？

[dao1 (研报小王子)]

作者： | 发布时间：Sun, 20 Apr 2025 00:00:00 GMT

宏观深度报告：贸易摩擦如何影响我国就业？政策如何应对？

东吴证券

摘要

本研报深入分析了中美贸易摩擦对我国就业市场的潜在影响，并提出了相应的政策应对建议。报告从直接和间接影响两方面探讨了贸易摩擦对就业的冲击，重点关注了受影响的行业和省份结构。通过定量测算，估算了对等关税在不同情景下对就业的影响。最后，针对极端情形下的就业压力，提出了包括服务消费补贴、稳定房地产投资、加强基建、加大纾困力度以及谨慎推行去产能政策在内的多项政策建议，旨在稳定就业大局。

正文

1. 贸易摩擦对就业的影响机制

贸易摩擦，特别是对等关税的实施，可能通过以下两种方式对我国就业市场造成扰动：

• 直接影响： 出口企业因关税壁垒面临订单减少和业务收缩，导致制造业企业用工需求下降。
• 间接影响：
  • 生产线外迁： 为规避高额关税，部分企业可能将生产线转移至东南亚或拉美地区，造成就业岗位流失。
  • 产业链传导： 出口订单减少会对上游原材料和下游航运、物流等相关行业产生连锁反应，波及相关就业。

2. 对就业影响的行业和省份结构

• 行业结构：
  • 劳动密集型行业承压： 纺织服装、玩具、家具等劳动密集型行业对美出口占比较高，更容易受到美国对等关税的冲击。
  • 境外业务依赖型行业： 电子、家电、交运和纺服等行业境外业务收入占比超过 20%，受关税影响可能更为明显。
• 省份结构：
  • 对美出口依赖度高的省份： 浙江、广东、上海、江苏和福建等省份对美出口占 GDP 比重较高(超过 4%)，风险敞口相对较大。
  • 对美出口占比高的省份： 山西和河南对美出口占比超过 20%，四川、福建、西藏、浙江、江苏、广东和上海也超过 15%。这些省份的就业更容易受到对等关税政策的波及。

3. 出口就业人数的定量测算

• 方法一：投入产出表测算
  • 2024年每百万美元出口拉动的就业人数约为 29.1人次。这意味着，2024年出口拉动的就业人数约为 1.04亿人次。
• 方法二：工业企业出口交货值占比估算
  • 出口交货值占工业增加值比重约为 38.1%。
  • 工业企业中出口相关就业人数约为 2818万人。
  • 出口相关的服务业就业人数约为 8735万人。
  • 合计出口相关的就业人数约为 1.16亿人次。

4. 对等关税对就业影响的估算

• 极端情形： 全部商品加征 145% 的关税，部分商品最高加征到 245%。 预计出口增速下降 6.6%，对应就业影响约为 686万人。
• 乐观情形： 美方取消或大幅调低对等关税。预计出口增速下降 1.5%，对应就业影响约为 153万人。
• 中性情形： 美方适度调低对等关税。预计出口增速下降 3.4%，对应就业影响约为 357万人。

5. 如何对冲极端情形下的就业压力？

核心在于提高就业弹性最大的行业的经济增速。具体来说，只要住宿餐饮、居民服务、水利环境和公共设施、建筑业、批发零售业这 5 个就业弹性最大的行业名义经济增速从Q1的 4.5% 提高到 5.6%-7.0%，就能额外吸纳 686万 就业，基本能消化掉极端情形下关税冲击带来的就业压力。这些行业的就业吸纳能力是出口行业的 2-5倍。

政策建议

• 服务消费补贴： 尽快落地服务消费补贴，相比耐用品消费补贴，更能拉动更多就业。服务业每百万元增加值吸纳的就业人数显著高于制造业。
• 稳定房地产投资： 推出更大力度政策，稳住房地产，特别是房地产投资。房地产投资下降导致建筑业从业人员大幅减少，稳住房地产投资对于缓解就业压力至关重要。
• 加强基建： 基建仍然重要，尤其要发挥以工代赈对促就业的重要作用。
• 加大纾困力度： 稳定出口链企业，加强失业保险的补助，减轻出口风险对内需的传导冲击。
• 审慎去产能： 如要出台去产能政策，需要搭配更强的扩内需政策，以减小就业冲击。

结论

中美贸易摩擦可能对我国就业市场产生一定冲击，但通过有效的政策应对，可以最大程度地减轻负面影响。通过加大对就业弹性高的服务业和建筑业的支持力度，稳定出口企业，并辅以积极的就业保障措施，可以有效应对贸易摩擦带来的就业挑战，确保经济的平稳运行。

风险提示

• 部分数据基于历史数据进行测算，可能存在误差。
• 年内美国关税政策的不确定性仍较高。
• 国内需求的回升可能会对冲关税政策对GDP增速的部分拖累。

延伸阅读
研报PDF原文链接