[国信证券]建筑建材双周报（2025年第1期）：关注建材板块布局机会，建筑把握重大工程主线

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:memo: 作者： 任鹤,陈颖,朱家琪| :date: 发布时间：Tue, 14 Jan 2025 00:00:00 GMT

国信证券建筑建材双周报（2025年第1期）：关注建材板块布局机会，建筑把握重大工程主线

摘要

本文分析了2025年财政政策对建筑建材行业的影响，重点关注水泥、玻璃、玻纤等板块的市场表现，并提出投资建议。财政政策预期更加积极，推动房地产政策落实，建材板块估值修复机会显著。建筑领域建议聚焦重大工程，尤其是国家安全能力建设相关的基建项目。

正文

财政政策展望

:glowing_star: 更加积极的财政政策可期，推动支持房地产政策落实落细。财政部表示：

  1. 2025年，财政部门将实施更加积极的财政政策，打好政策“组合拳”。
  2. 提高财政赤字率，预计为经济发展注入更多动力。
  3. 化债方案：合计安排12万亿元政策资金，2025年2万亿元置换债券已启动发行。
  4. 专项债支持收购存量商品房，用于保障性住房，相关政策正在细化。

重点板块数据跟踪

水泥

  • 需求萎缩：全国重点地区企业出货率38%，华东、中南、西南地区普遍降至5成左右。
  • 价格走弱：本周全国P.O42.5高标水泥平均价410.8元/吨，环比**-0.6%，同比+10.0%**。
  • 库容比：57.6%，环比**-1.5pct**，同比**-9.9pct**。

玻璃

  • 浮法玻璃：价格多数维稳，产能小幅下降，现货均价1374.9元/吨，环比**-1.2%**。
  • 光伏玻璃：市场交投平稳，2.0mm镀膜面板价格12.0元/平方米，3.2mm镀膜价格19.5元/平方米，均环比持平。

玻纤

  • 无碱粗纱：市场价格稳定，池窑厂挺价意向浓，均价3730元/吨，同比上涨18.5%。
  • 电子纱：价格主流报稳，G75主流报价8300-8500元/吨，电子布报价3.5-4.2元/米。

投资建议

建材板块

  • 估值修复机会：建材板块估值和持仓处于低位，政策积极定调有望推动基本面改善。
  • 推荐标的：
    • 消费建材龙头：三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份。
    • 水泥玻璃龙头：海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、旗滨集团。
    • 玻纤龙头：中国巨石、中材科技。
    • 其他细分领域：海洋王。

建筑板块

  • 重大工程主线：中央财政主导增量投资，建议关注国家安全能力建设相关的基建领域。
  • 推荐标的：
    • 低估值建筑央企：中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑、中国中冶。
    • 重大工程参与企业：中岩大地。
    • 稳健经营企业：鸿路钢构、亚翔集成、中材国际、中国化学、中国海诚、太极实业。

结论

:rocket: 财政政策积极发力，建材板块估值修复机会显著，推荐关注成长性强的消费建材和供给端改善的水泥玻璃龙头。建筑板块建议聚焦重大工程，尤其是国家安全能力建设相关的基建项目，重点关注低估值央企和稳健经营企业。

风险提示

  • 政策落地低于预期
  • 成本上涨超预期
  • 供给超预期
  • 财政发力不及预期
  • 重大工程项目审批落地不及预期

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接