作者： 任鹤,陈颖,朱家琪|
发布时间：Fri, 07 Feb 2025 00:00:00 GMT
国信证券建筑建材2025年2月投资策略
摘要
- 1月回顾：建材板块整体跑赢大盘，水泥表现尤为突出。
- 政策效果：年末开工提速，政策效应持续释放，关注后续持续性。
- 节后展望：关注需求恢复和供给端变化，尤其是水泥、玻璃和玻纤板块。
- 投资建议：逢低择优布局建材龙头，关注建筑央企资产负债表修复。
正文
1月回顾：建材板块整体跑赢大盘，水泥表现尤为突出
- 建材板块：1月单月下跌-1.95%，跑赢沪深300指数1.0pct。
- 细分板块表现：
- 水泥：+0.1%，跑赢沪深300指数3.1pct。
- 玻璃：-3.42%，跑输沪深300指数0.43pct。
- 玻纤：-2.37%，跑赢沪深300指数0.62pct。
- 其他建材：-2.91%，跑赢沪深300指数0.08pct。
- 涨跌幅前三：减水剂（+11.32%）、石膏板（+3.20%）、水泥管（+0.99%）。
- 涨跌幅后三：混凝土（-10.40%）、碳纤维（-9.76%）、陶瓷瓷砖（-9.05%）。
年末开工提速，政策效果继续释放，关注后续持续性
- 2024年12月：全国开工项目投资额2.62万亿元，同比大幅增长45.8%，环比增长238.8%。
- 2025年1月：新增专项债发行2048亿元，同比+260.7%。
- 整体开工强度：2024年1-12月开工项目投资额32.01万亿元，同比-32.8%。
- 政策基调：12月政治局会议和中央经济工作会议继续释放稳楼市基调，房地产市场继续筑底，销售降幅连续8个月收窄。
关注节后需求恢复和供给端积极变化
- 水泥：节前需求减弱，但南方施工需求略好于预期，库存偏低，价格稳定，为后续开春行情奠定基础。
- 玻璃：节前中下游适当备货，供给端缩减，价格窄幅波动，关注节后开复工节奏。
- 玻纤：粗纱基本走稳，电子纱需求支撑有限，价格预计稳定。
投资建议
建材：逢低择优布局
- 政策定调：9.26会议明确“房地产市场止跌回稳”，政策效果逐步显现。
- 推荐标的：三棵树、北新建材、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹等。
- 水泥龙头：海螺水泥、华新水泥等。
- 玻璃玻纤龙头：中国巨石、中材科技、旗滨集团等。
建筑：关注央企资产负债表修复
- 2025年展望：建筑板块将继续面临下游需求低迷的压力，核心在于“缺项目”。
- 央企修复：经营重心转向资产负债表和现金流量表，叠加化债政策，预计资产质量将持续优化。
- 推荐标的：中国铁建、中国交建、中岩大地、鸿路钢构、亚翔集成、太极实业。
结论
- 政策支持：积极财政政策和稳楼市基调将持续释放效应。
- 节后展望：关注建材需求恢复和供给端变化，尤其是水泥、玻璃和玻纤板块。
- 投资策略：逢低布局建材龙头，关注建筑央企资产负债表修复，把握结构性机遇。
风险提示：政策落地效果低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。
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