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发布时间：Tue, 05 May 2026 16:00:00 GMT
[中邮证券] 建筑材料行业周报：一季报披露完毕，玻纤业绩亮眼，消费建材迎拐点
摘要
建材行业一季报披露完毕，呈现明显的结构性亮点：
- 玻纤行业： 整体表现靓丽，龙头企业受电子布涨价及风电需求驱动，实现利润高增。
- 消费建材： 逐步迎来业绩拐点，防水、涂料等细分领域率先复苏。
- 水泥与玻璃： 在行业景气度下行背景下，一季度处于筑底阶段。
正文分析
1. 水泥板块：需求复苏中，期待产能收缩弹性
目前水泥仍处于需求复苏阶段，但出库量较去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。
- 需求端： 基建端资金保障较好，但房建需求仍面临压力。
- 中期展望： 在**“限制超产”**政策引导下，行业产能有望持续下降。
- 核心逻辑： 产能利用率的大幅提升将带来显著的利润弹性。
- 关注标的： 海螺水泥、华新建材、上峰水泥。
2. 玻璃板块：供给端冷修增多，价格短期偏弱
- 现状： 近期产线冷修停产增多，但终端需求表现平淡。
- 价格走势： 受前期投机货源释放及需求疲软影响，短期价格表现偏弱。
- 关键点： 关注成本上升背景下，是否会出现超预期的减产情况。
- 关注标的： 旗滨集团。
3. 玻纤板块：AI产业链驱动，量价齐升
- 粗砂： 结构性刚需支撑叠加热力成本上涨，短期价格预计维持上涨趋势。
- 电子纱： 行业进入高景气度周期。受 AI 产业链需求驱动，低介电产品需求爆发。
- 产品升级： 目前一代、二代及三代（Q布）产品结构升级明确，行业有望随AI发展呈现爆发式增长。
- 关注标的： 中国巨石、中材科技。
4. 消费建材：盈利触底，开启提价周期
- 盈利状态： 价格经历多年竞争，目前已无向下空间，行业盈利已触底。
- 政策驱动： 借助**“反内卷”**政策，行业对盈利改善诉求强烈。
- 提价信号： 2025年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函。
- 核心逻辑： 2025年行业盈利有望筑底，2026年可期待龙头企业的盈利全面改善。
- 关注标的： 东方雨虹、三棵树、北新建材、科顺股份、兔宝宝。
上周行情回顾 (04.27 – 05.03)
上周建筑材料行业表现稳健，整体跑赢大盘：
- 建筑材料行业指数： +1.77%
（在申万31个一级行业中排名第 8 位） - 上证指数： +0.79%
- 沪深300： +0.80%
- 深证成指： +1.12%
- 创业板指： +0.26%
结论与投资建议
核心结论：
建材行业正经历从全面低迷到局部复苏的转变。玻纤板块因AI驱动的结构性机会成为当前最强主线；消费建材则受益于提价预期，基本面拐点初现。
投资建议：
- 首选玻纤龙头： 关注电子布龙头 中国巨石。
- 关注消费建材修复： 关注防水、涂料板块龙头 东方雨虹、三棵树。
- 博弈水泥利润弹性： 关注 海螺水泥、华新建材。
风险提示
- “反内卷”政策落地进度不及预期。
- 地产及基建需求超预期下行的风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接