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发布时间：Sun, 25 May 2025 00:00:00 GMT
华宝证券策略周报：市场活跃度回落，欲扬或需先抑 
摘要： 本周报分析了近期债市和股市的走势与未来展望。债市方面，降息落地后短期预计震荡为主，下半年仍有下行空间。股市方面，市场活跃度下降，大盘权重和微盘股面临调整压力，建议等待更具性价比的配置机会。
债市分析 
降息落地，短期偏震荡。
- 4月经济数据显示经济修复放缓，降准降息利好落地后，短期内利率缺乏进一步向下突破的动力。
- 考虑到关税影响加大，经济内生动能偏弱，地产下行压力上升，下半年利率仍有突破下行可能。
- 短期预计区间震荡为主，可在 十年期国债收益率 1.7% 上方积极配置，并耐心等待利率下行契机。
股市分析 
短期波动加大，静待调整压力释放。
- 近期市场缩圈至更为极致的“杠铃”策略——大盘权重 + 微盘，以银行和微盘股指数为代表。
- 但这一趋势当前面临 风险收益性价比偏低的阻力，导致市场活跃度下降、小微盘题材方向轮动加快，对赚钱效应形成拖累。
- 处于高位的大盘权重、微盘风格或面临短期调整压力。
- 建议短期内可耐心等待更具性价比的配置机会，市场调整压力释放后可继续关注 银行、题材（新消费、科技、化工等）及宽基指数 的布局机会。
结论
- 债市：短期震荡，关注下半年下行机会。
- 股市：短期调整压力大，等待更佳配置时机。
风险提示 
- 经济修复不及预期的风险
- 政策效果不及预期的风险
- 关税博弈反复的风险
- 地缘政治风险
- 海外经济衰退风险
- 外部政策不确定性风险
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