作者： |
发布时间：Sun, 25 Jan 2026 00:00:00 GMT
【华宝证券】策略周报：行稳致远，市场节奏如何把握？
摘要
本周策略核心观点：债市流动性维持充裕，操作上建议由追涨转为波段博弈；股市预期维持震荡，建议逐步将配置重心从成长方向切换至红利低波及高股息板块。
债市方面：流动性维持充裕，延续波段操作
1. 政策信号明确，资金面无忧
- 规模与工具： 1月23日，央行开展 9000亿元 1年期 MLF 操作，净投放规模超过近几个月水平，明确释放维护流动性充裕的信号。
- 宽松预期： 央行行长重申“今年降准降息还有一定的空间”，进一步强化了市场的中期宽松预期。
2. 投资建议与节奏把握
- 收益率区间： 10年期国债收益率近期稳定在 1.8%-1.9%
。 - 配置策略： 随着利率接近区间下沿，追涨性价比有所下降。
- 中短端： 建议对高评级信用债维持配置。
- 超长端： 针对利率债及政金债，建议侧重于把握区间内的波段操作机会。
股市方面：行稳致远，震荡中把握结构机会
1. 市场格局：引导“慢牛”回归
- 流动性逻辑： 当前中长期资金仓位调整虽对大盘指数形成一定压力，但有助于引导市场走出健康、可持续的慢牛格局
。 - 整体趋势： 市场情绪高涨但节奏趋平稳，预计整体维持震荡态势。
2. 行业配置：风格适度切换
- 指数关注： 建议关注 中证500、中证1000 等宽基指数。
- 防御与红利： 建议在春节前进行风格切换，将偏高景气、成长方向适度切换至：
- 红利低波
- 港股央企红利
- 银行等高股息方向
核心结论
- 债市： 短期看好政策支撑，但需警惕利率下行空间收窄，建议**“稳中求进，波段为主”**。
- 股市： 市场风格正经历由成长向防御性高股息的切换，建议**“均衡配置，红利为底”**。
风险提示
- 宏观风险： 经济修复不及预期，政策落地效果不及预期。
- 外部风险： 关税博弈升级、地缘政治冲突、海外经济衰退及外部政策不确定性。
- 模型风险： 本报告基于历史数据与模型计算，存在失效风险，不代表未来表现，不构成投资建议。
延伸阅读
研报PDF原文链接