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发布时间：Sat, 21 Mar 2026 16:00:00 GMT
[华宝证券] 策略周报：波动反复难测，仍要保持耐心
内容摘要
当前金融市场整体呈现震荡态势。债市受外部风险影响钝化，维持高位观望；股市风险偏好随全球环境回落，波动加大。建议投资者保持耐心，采取**“防守红利+高景气科技”**的双主线策略对冲风险，或适度减仓持币观望。
债市方面：观望情绪浓厚，缺乏突破契机
近期债市对外部风险的敏感度有所降低，整体处于钝化状态，市场参与者的观望情绪仍然占据主导，短期内缺乏驱动收益率下行的有效契机。
- 数据研判：预计十年期国债收益率短期内将维持在 1.80% 上方震荡。
- 策略建议：在波动环境下，票息策略的稳定性更具优势，整体波动相对较小。
股市方面：波动反复难测，韧性中承压
全球市场正逐步对“持久战”进行计价，风险偏好呈现回落趋势。尽管 A 股表现出较强韧性，但仍需警惕季节性与外部地缘政治（如美伊谈判、特朗普表态多变等）带来的扰动。
- 市场现状：市场反复波动，赚钱效应减弱，短期内面临一定下行压力。
- 配置方向：
- 指数选择：建议重点关注 沪深300 等偏中大盘的宽基指数。
- 防御主线：运用 低波红利 策略作为防守堡垒。
- 成长主线：聚焦 科技硬件（算力、电力、半导体） 等偏高景气方向。
- 仓位管理：建议适度降低仓位，持币等待更具性价比的布局时点。
风险提示
- 宏观风险：经济修复不及预期，政策落地效果不及预期。
- 外部风险：关税博弈升级，地缘政治局势恶化，海外经济衰退风险。
- 模型风险：报告中涉及的模拟组合基于历史数据模型，需警惕模型失效及未来表现不达预期的风险。
核心结论
目前市场处于**“波动反复、赚钱难度加大”的阶段。对于投资者而言，“耐心”是当下的关键词。在债市维持票息策略的同时，股市应通过“低波红利+科技算力”**的组合结构来对冲外部不确定性，不盲目加仓，静待市场转机。
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