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发布时间：Sat, 28 Feb 2026 16:00:00 GMT
[华宝证券] 策略周报：外部烽烟再起，稳健为主
【摘要】
当前宏观环境受外部地缘政治风险扰动，市场风险偏好有所回落。债市方面，止盈压力与避险情绪并存，预计维持区间震荡；股市方面，建议由成长转向稳健，重点关注大盘蓝筹、周期风格及高股息红利资产。
【正文内容】
债市方面：止盈意愿有望减弱，区间震荡为主
- 市场现状： 春节后至“两会”召开前，债市存在一定的止盈压力，市场观望情绪有所上升。
- 外部环境： 随着外部冲突风险上升，全球风险偏好回落，这一环境反而对债市形成支撑，预计调整风险有限。
- 关键指标： 后续需密切关注“两会”政策目标设定。若经济增长、赤字率等目标未显著超预期，债市中期收益率仍有下降空间。
- 操作策略：
- 预计十年期国债收益率在 1.8% 附近区间震荡。
- 短端表现相对偏强，策略上建议 “票息策略”优于“波段操作”。
股市方面：外部烽烟再起，以稳为主
- 风险扰动： 中东地缘风险显著上升，可能拖累全球风险偏好。
- 风格轮动： 结合“两会”行情历史规律，前期涨幅较大的偏成长风格板块短期面临获利兑现压力；相比之下，偏大盘蓝筹、周期风格表现预计相对占优，发挥“维稳”指数的作用。
- 重点关注方向：
- 宽基指数： 沪深300、中证500、中证1000。
- 行业板块： 有色、化工、能源。
- 风格策略： 红利低波、港股央企红利等偏高股息风格的阶段性机会。
【风险提示】
- 宏观风险： 经济修复不及预期，政策效果不及预期。
- 外部风险： 关税博弈持续升级，地缘政治风险加剧，海外经济衰退及政策不确定性。
- 模型风险： 本报告模拟组合基于模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效风险；文中涉及组合仅供参考，不构成投资建议。
【结论】
在当前外部环境复杂多变的背景下，投资策略应以**“稳”**字当头。
- 债市： 守住票息收益，关注 1.8% 附近的震荡机会。
- 股市： 警惕成长股回调，配置重心向高股息红利与资源周期类蓝筹板块倾斜。
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