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发布时间：Sun, 08 Mar 2026 16:00:00 GMT
[华宝证券] 策略周报：中东硝烟未散，两会定调落地
核心摘要
本周市场聚焦两会定调及中东地缘政治局势。债市整体环境依然偏多，但短期赔率下降，建议采取“震荡思维”回调布局；股市风格预计向大盘蓝筹与周期板块切换，短期关注避险及高股息属性，中长期回归业绩确定性强的成长赛道。
正文分析
债市方面：顺风犹在，静待回调布局
目前债市基本面支撑力仍在，但短期进入震荡区间：
- 资金面压力有限： 3月政府债净融资规模略低于2月，加之交易日增多，资金面冲击整体可控。
- 配置需求旺盛： 银行存贷增速差拉大带动配债需求，加之中东局势不确定性提升了避险情绪，债市具备“顺风”条件。
- 制约因素： 原油价格若维持高位将推升 PPI，可能压缩货币政策宽松空间；本周降准降息预期落空，短期情绪受到一定压制。
- 操作策略： 目前 10年国债收益率在 1.79% 附近，短期赔率有限。预计维持区间震荡，若因事件扰动回升至 1.82%-1.83% 附近，可视为小幅布局时机。
股市方面：稳健为主，风格偏大盘周期
受两会后季节性规律及外部地缘风险影响，市场风格面临切换：
- 风格切换： 历史规律显示两会后成长板块获利回吐压力增大，大盘蓝筹、周期风格表现相对占优，起到维稳指数的作用。
- 外部扰动： 中东地缘风险显著升温，在风险缓和前，全球市场风险偏好将受压制。
- 短期关注（高股息/周期）： 建议关注 有色、化工、能源、港股央企红利 等偏高股息风格的阶段性机会。
- 中长期关注（业绩导向）： 3月中下旬至4月中旬，市场或回归业绩确定性方向。建议在调整时适度加仓 AI硬件、半导体、电力电网、新能源 等高景气赛道。
投资结论
- 债市： 保持耐心，不宜盲目追高。关注 1.82%-1.83% 的关键点位配置机会。
- 股市： 短期防御与进攻并重。首选大盘周期与红利资产对冲风险；待外部情绪企稳后，再聚焦高景气成长股的业绩兑现行情。
风险提示
- 经济修复及政策效果不及预期；
- 地缘政治及外部政策不确定性风险；
- 模型基于历史数据，存在失效可能，不构成投资建议。
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