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发布时间：Sun, 14 Dec 2025 00:00:00 GMT
华宝证券策略周报：会议定调落地，布局春季成长投资要点 
摘要
本周报分析了当前债市和股市的投资策略，认为债市压力有望减轻，股市应择机布局，聚焦成长方向。中央经济工作会议定调落地，稳定了中长期预期。考虑到市场仍处牛市情绪中，跨年及春节躁动行情有望提前演绎。
正文
【债市方面】
债市压力有望减轻。原因如下：
- 供需压力缓解： 财政政策更重质效，预计 2026年债券供给端压力或小于2025年。
- 降息仍有空间： 央行配合财政节奏，预计流动性相对充裕且仍有降准降息空间。
- 悲观预期修复： 会议定调落地，市场情绪企稳，收益率或将震荡为主、慢速小幅下行。
- 资金面宽松： 央行呵护意图持续，流动性保持合理充裕。
- “股债跷跷板”效应减弱： 股指上涨和风险偏好回升的斜率将放缓，对债市的压制将边际减弱。
【股市方面】
择机布局，聚焦成长。
- 政策定调稳定预期： 中央经济工作会议明确“稳中求进、提质增效”的总基调，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，稳定了中长期预期。
- 短期风险偏好或收敛： 市场往往进入预期兑现期，短期风险偏好可能有所收敛。
- 跨年及春节躁动行情可期： 考虑到当前市场仍处牛市情绪当中，且明年春节靠后，跨年及春节躁动行情有望提前演绎，若有调整或是布局良机。
- 行业风格偏向成长： 中短期内科技成长等高景气方向有望继续占优。
结论
综上所述，建议在债市压力减轻的背景下，股市择机布局，并重点关注科技成长等高景气方向。
风险提示
- 经济修复不及预期的风险
- 政策效果不及预期的风险
- 关税博弈持续升级的风险
- 地缘政治风险
- 海外经济衰退风险
- 外部政策不确定性风险
- 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险
- 文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议
- 模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测
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