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发布时间：Mon, 26 May 2025 00:00:00 GMT
东吴证券：电力设备行业跟踪周报 - 人形机器人量产在即，锂电需求略有好转
摘要 
本周电力设备板块表现弱于大盘。人形机器人领域迎来多项进展，量产预期加强。锂电需求略有好转，但价格仍有下降。看好人形机器人、电动车、储能、工控、风电和电网等领域。维持对相关龙头公司的积极投资建议。
1. 行业表现 
本周（5月19日-5月23日），电气设备下跌0.71%，弱于大盘表现。细分板块中：
- 核电涨幅居前：+1.51%
- 光伏跌幅最大：-3.46%
- 锂电池下跌：-0.93%
2. 行业动态 
2.1 人形机器人 
- 马斯克：回归7x24小时工作状态，将睡在工厂或服务器机房，加速量产。
- 智元：再获融资，京东入局；灵犀X2开启合作伙伴招募。
- 特斯拉Optimus：发布最新视频，展示通过学习人类视频完成家务。
- 结论：人形机器人量产预期强烈，行业迎来爆发前夜。
2.2 储能 
- 上海电气储能中标10MW/40MWh全钒液流储能项目。
- 阳光电源拿下智利储能订单1GWh。
- 多地发布虚拟电厂、新型电力系统调节能力奖励等政策。
2.3 电动车 
- 宁德时代港股上市，发行价格263港元/股。
- 比亚迪海洋网启动促销，降价至5.58万元起。
- 小米YU7发布，预计7月上市。
- 小鹏汽车一季度营收158.1亿元，现金储备452.8亿元。
- 比亚迪4月欧洲电动汽车销量同比大增169%，首次超越特斯拉。
- 结论：电动车市场竞争激烈，头部企业优势明显。
2.4 市场价格及周环比 
- 钴：SMM电解钴23.59万/吨，-2.6%。
- 镍：上海金属网12.67万/吨，0.0%。
- 碳酸锂：SMM电池级6.31万/吨，-2.2%。
- 硅料：37.00元/kg，持平。
2.5 新能源 
- 国家能源局：4月光伏新增装机45.22GW，1-4月累计104.9GW，同比+75%。
- 我国4月风电新增装机5.3GW，同比+299%；1-4月累计装机20GW，同比+19%。
3. 公司动态 
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宁德时代：H股上市，行使超额配售权，增加至1.56亿股；参与投资泽远基金。
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三花智控：正在申请H股发行，等待香港联交所上市聆讯。
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万润新能：与宁德时代签订5年合同，供应132万吨磷酸铁锂。
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赣锋锂业：对外担保总余额约162.05亿元，占38.78%。
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比亚迪：员工持股计划买入10,714,990股，均价约372.18元/股。
4. 投资策略 
- 机器人：看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链。
- 电动车：强烈看好宁德、比亚迪等锂电龙头公司。
- 储能：看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头。
- 工控：全面看好工控龙头。
- 风电：继续全面看好海风，推荐海缆、海桩、铸件、叶片和整机龙头等。
- 光伏：看好受益的逆变器环节，然后看可能受益于供给侧改革的硅料、玻璃、电池和组件等。
- 电网：继续推荐AI电气、出海、特高压、柔直等方向龙头公司。
5. 投资建议 
建议关注以下公司：
宁德时代、三花智控、比亚迪、汇川技术、阳光电源、科达利、亿纬锂能、雷赛智能、浙江荣泰、富临精工、北特科技、大金重工、斯菱股份、祥鑫科技、德业股份、璞泰来、华友钴业、阿特斯、天奈科技、东方电缆、宏发股份、伟创电气、锦浪科技、湖南裕能、尚太科技、思源电气、三星医疗、国电南瑞、麦格米特、禾迈股份、鸣志电器、天赐材料、帝科股份、曼恩斯特、容百科技、日月股份、上能电气、科华数据、科士达、盛弘股份、平高电气、许继电气、金风科技、金盘科技、欣旺达、中伟股份、明阳智能、隆基绿能、爱旭股份、固德威、晶澳科技、通威股份、福莱特、钧达股份、禾望电气、中国西电、晶科能源。
结论 
人形机器人概念持续升温，量产预期增加，建议关注相关产业链投资机会。锂电需求略有好转，但价格仍有下降压力。在新能源领域，光伏新增装机量持续增长，风电市场也呈现积极态势。总体而言，电力设备行业机遇与挑战并存，建议关注各细分领域的龙头企业。
延伸阅读
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