[万联证券]策略周观点：货币政策进一步发力，市场流动性有望继续回暖

热门研报
1

:memo: 作者： | :date: 发布时间：Mon, 19 May 2025 00:00:00 GMT

万联证券策略周观点：货币政策进一步发力，市场流动性有望继续回暖 :rocket:

摘要

本周A股主要股指多数上涨，申万一级行业涨多跌少。两市日均成交额较上周减少，但电子行业交投活跃。多数行业估值仍低于历史50%分位数水平。央行降准释放流动性，中美贸易关系边际改善，预计北向资金配置意愿增强。建议关注大消费和硬科技板块。

正文

1. 市场表现回顾 :chart_increasing:

  • A股主要股指多数上涨，仅科创50下跌，其中创业板指数涨幅最大。
  • 申万一级行业涨多跌少，美容护理、非银金融、汽车涨幅位居前列。

2. 市场活跃度 :bar_chart:

  • 5月12日-5月16日周内两市日均交易额为 12,639.37亿元，较上周减少6.61%。
  • 电子板块交投最为活跃，成交额为 6,569.55亿元，位居全行业第一。

3. 估值水平 :money_bag:

  • 截至5月16日收盘，科创50动态市盈率历史分位最高，处于2010年以来约75.14%分位数水平。
  • 计算机、煤炭、电子、商贸零售等 10个行业 动态市盈率高于历史50%分位数。

4. 宏观政策与市场展望 :newspaper:

  • 美国4月CPI同比上涨2.3%，通胀压力缓和，市场押注美联储9月降息概率超50%。
  • 中美日内瓦联合声明宣布暂停互加关税90天，提振外贸企业信心，人民币兑美元汇率回升至7.20以内。
  • 央行5月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约 1万亿元。
  • 4月末社会融资规模存量 424.00万亿元，同比增长8.7%，比上年同期高0.4个百分点；4月新增社融 1.16万亿元，同比多增1.23万亿元。

5. 投资建议 :bullseye:

央行降息降准等政策红利加速释放，叠加中美贸易关系边际改善及外资风险偏好修复，北向资金配置意愿有望持续增强，或为A股市场注入增量流动性支撑。

建议关注：

  1. 提消费扩内需政策持续发力，大消费板块中需求反弹较大企业有望受益；
  2. 科技金融利好政策催化下，可关注**硬科技核心领域（半导体/AI/智能驾驶）**板块机会。

结论

货币政策的进一步宽松和外部环境的改善，有望为A股市场带来流动性支撑。建议关注受益于政策支持的大消费和硬科技板块。:chart_increasing:

风险因素

  • 政策变动风险；
  • 企业盈利不及预期；
  • 经济数据不及预期。:red_exclamation_mark:

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接