作者： |
发布时间：Sun, 11 May 2025 00:00:00 GMT
华源证券：小金属＆新材料双周报 
摘要：
本研报分析了近期稀土、钼、钨、锡、锑等小金属和新材料的市场表现。供给端收缩推动稀土和钨价上涨，需求端则呈现分化态势。同时，关注到关税缓和对出口型新材料企业的潜在利好，以及印巴冲突对军工新材料板块的积极影响。
正文：
稀土 
- 行情回顾： 近两周 氧化镨钕上涨4.19%至42.3万元/吨，氧化镝上涨2.17%至164.5万元/吨, 氧化铽上涨4.51%至707.5万元/吨
- 核心逻辑： 中国限制中重稀土出口，导致海外氧化镝、氧化铽价格暴涨，涨幅分别高达 204%和211%。 国内外市场割裂，预计海外将继续涨价。
- 关注事件： 稀土总量控制意见稿落地时间、稀土配额、缅甸稀土矿进口。
- 投资建议： 关注弹性更大的中重稀土标的。
- 建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。
钼 
- 行情回顾： 近两周，钼精矿价格上涨3.57%至3485元/吨度，钼铁(Mo60)价格上涨2.26%至22.60万元/吨。
- 核心逻辑： 原料成本支撑叠加需求不弱，推动钼价高位震荡。
- 投资建议： 建议关注：金钼股份。
钨 
- 行情回顾： 近两周，黑钨精矿价格上涨3.40%至15.20万元/吨，仲钨酸铵价格上涨3.24%至22.30万元/吨。
- 核心逻辑： 供给收缩，钨精矿开采指标缩减，持货商惜售。下游硬质合金需求稳定，新兴领域如光伏、人形机器人带来增量需求空间。
- 投资建议： 关注：中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业。
锡 
- 行情回顾： 近两周，SHFE锡下跌1.26%至25.95万元/吨，LME锡下跌1.11%至3.17万美元/吨。
- 核心逻辑： 原料供应紧张但需求疲软，供需双弱导致锡价震荡。
- 投资建议： 关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡。
锑 
- 行情回顾： 近两周，锑锭价格下跌1.05%至23.50万元/吨，锑精矿价格持平为20.25万元/金属吨。
- 核心逻辑： 供给边际改善但需求分化，供需矛盾不明显，锑价窄幅震荡。库存处于五年低位支撑价格。
- 投资建议： 关注：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。
新材料 
- 核心逻辑： 关税缓和预期升温，利好出口占比较高的新材料企业迎来修复行情。
- 投资建议： 关注：博迁新材、铂科新材、云路股份、华峰铝业、博威合金。
军工新材料
- 核心逻辑： 印巴冲突提升军工板块市场偏好，中国武器装备性能优势凸显，军贸市场有望打开。二季度军工新材料企业排产有望持续提升。
- 投资建议： 关注：西部超导、图南股份、菲利华、西部材料、楚江新材等。
结论：
- 稀土和钨： 供给端因素推动价格上涨。
- 新材料： 关注关税缓和和地缘政治带来的投资机会。
- 风险提示： 宏观经济波动、需求不及预期、进出口政策变动等。
延伸阅读
研报PDF原文链接