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发布时间：Fri, 09 May 2025 00:00:00 GMT
东莞证券：有色金属与钢铁行业双周报（2025.05.08）
摘要：
本报告回顾了近两周有色金属和钢铁行业的市场表现。关税预期缓和对黄金价格产生小幅压力，但中长期来看，金价仍具备上涨空间。同时，中国对中重稀土实施出口管制，有望提升在全球产业链中的话语权。一季度工业金属板块业绩表现亮眼。
正文
1. 行情回顾
- 截至2025年5月8日，申万有色金属行业近两周上涨1.87%，跑赢沪深300指数0.06个百分点，排名第17名。
- 钢铁行业近两周上涨2.85%，跑赢沪深300指数1.04个百分点，排名第15名。
2. 子板块表现
截至2025年5月8日，近两周有色金属行业子板块表现如下：
- 金属新材料：上涨7.15%
- 小金属：上涨4.95%
- 工业金属：上涨1.66%
- 能源金属：上涨0.76%
- 贵金属：下跌2.09%
3. 有色金属&钢铁行业重要新闻及观点
3.1 黄金 
- 短期关税预期的缓和压制部分避险情绪，美联储维持利率不变为美元指数提供支撑，黄金价格小幅承压。
- 中长期来看，地缘政治、美元信用下降、各国央行增持黄金等因素使得金价仍具备上行空间。
- 截至5月8日：
- COMEX黄金收于3310.40美元/盎司，较月初上涨62美元。
- COMEX白银收于32.86美元/盎司，较月初下跌0.045美元。
- 上海黄金交易所黄金Au(T+D)收于787.53元/克，较月初上涨8元。
- 建议关注： 赤峰黄金（600988）、山东黄金（600547）、紫金矿业（601899）。
3.2 稀土 
- 自4月起中国对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制以来，海外中重稀土价格明显上扬。
- 根据美国地质调查局数据，2024年中国稀土产量占全球约70%，储量占比约48%。
- 出口管制不仅是对关税政策的反击，更能提高中国在全球产业链中的话语权。
- 建议关注： 中国稀土（000831）、金力永磁（300748）。
3.3 工业金属 
- 2025年第一季度工业金属市场整体上行，需求端积极。
- 2025Q1，工业金属板块实现：
- 营业收入：6305.82亿元，同比**+5.86%**。
- 归母净利润：329.02亿元，同比**+29.07%**。
- 毛利率：11.27%，同比+2.00个百分点。
- 净利率：6.29%，同比+1.60个百分点。
结论
短期来看，关税预期缓和对金价产生一定压力，但长期来看，黄金和稀土板块均有较好的投资机会。一季度工业金属板块业绩表现良好。
风险提示 
- 宏观经济波动风险
- 行业下游需求不及预期风险
- 原材料价格波动风险
- 在建项目进程不及预期
- 美联储再度施行紧缩性货币政策
- 行业内部竞争加剧等风险
延伸阅读
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