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发布时间：Mon, 26 May 2025 00:00:00 GMT
华源证券小金属＆新材料双周报：钨价创历史新高锑价调整，核聚变商业化加速材料有望受益
摘要
本报告聚焦近期小金属和新材料市场动态，重点分析了稀土、钼、钨、锡、锑等小金属的价格走势及影响因素，并对新材料和核聚变新材料领域的投资机会进行了展望。报告强调了钨价创历史新高、锑价小幅调整以及核聚变商业化加速所带来的材料投资机会。
正文
稀土 
- 重点关注：6月海外稀土报价。
- 近两周，氧化镨钕上涨1.42%至42.9万元/吨，氧化镝下跌1.22%至162.5万元/吨，氧化铽上涨0.07%至708万元/吨。
- 预计6月海外稀土报价或出现价格普涨但涨幅不大，国内价格需等企业获得出口许可后开始补库。
- 关注点： 稀土总量控制意见稿落地时间，稀土配额，缅甸稀土矿进口。
- 建议关注： 广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。
钼 
- 钼精矿价格上涨4.30%至3635元/吨度，钼铁(Mo60)价格上涨4.87%至23.70万元/吨。
- 原因： 原料成本支撑显著 + 需求不弱。
- 建议关注： 金钼股份。
钨 
- 钨价创历史新高
- 黑钨精矿价格上涨7.89%至16.40万元/吨，仲钨酸铵价格上涨8.74%至24.25万元/吨。
- 原因： 供给端钨精矿开采指标缩减，持货商捂货惜售。
- 新应用： 钨丝可用于光伏领域切割硅片或人形机器人的钨丝腱绳，新领域应用有望打开钨需求增长空间。
- 建议关注： 中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业。
锡 
- SHFE锡上涨1.95%至26.46万元/吨，LME锡上涨2.99%至3.27万美元/吨。
- 供应端： 现货供应偏紧，远期原料或逐步缓解。
- 需求端： 高价锡锭导致补库意愿低迷。
- 关注： Bisie锡矿到港情况。
- 建议关注： 锡业股份、华锡有色、兴业银锡。
锑 
- 锑价小幅调整
- 锑锭价格下跌5.32%至22.25万元/吨，锑精矿价格下跌3.70%至19.50万元/金属吨。
- 原因： 供给改善需求走弱。
- 国内锑矿供应边际改善，缅甸矿区“潜在修复”冲击市场情绪。
- 建议关注： 华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。
新材料 
- 中美贸易关税暂缓，出口窗口期已出现，出口敞口较高的新材料企业有望展开修复行情。
- 建议关注： 博迁新材、铂科新材、云路股份、华峰铝业、博威合金。
核聚变新材料 
- 可控核聚变产业商业化持续加速，上游材料有望充分受益。
- ITER脉冲超导电磁体系统的全部组件已完成建造。
- 可控核聚变产业正处于技术持续突破，商业化项目持续落地的高景气度阶段。
- 建议关注： 安泰科技、东方钽业、西部超导、中洲特材。
结论
- 钨价创历史新高，受益于供给端收缩和下游需求拓展。
- 锑价小幅调整，受供应边际改善和需求走弱的影响。
- 中美贸易缓和以及核聚变商业化加速为新材料领域带来新的投资机会。
- 风险提示： 宏观经济波动风险、下游需求不及预期风险、进出口政策变动风险等。
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