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发布时间：Sun, 11 May 2025 00:00:00 GMT
华宝证券策略周报：关税窗口期应如何博弈？ 
摘要
本周报分析了关税博弈窗口期下债券和股票市场的投资策略。债券市场方面，央行降息后，预计利率仍有下行空间，建议适度止盈。股票市场方面，建议静观其变，控制仓位，关注红利低波等方向，等待市场调整或政策发力时再积极布局。
正文
债券市场：新低后宜适度止盈 
- 央行本周降息10BP，幅度有限，预计未来仍有降息空间以应对关税影响。
- 在增量政策出台前，利率仍有下行创新低的可能。
- 新低或是止盈机会 (十年期国债收益率止盈区间 1.50-1.55%)。
- 观点相对乐观，可继续优先配置受益于陡峭的收益率曲线和边际宽松的资金面的短端利率债。
股票市场：静观其变，谋而后动 
- 海外关税进入博弈、谈判阶段，或仍有反复，且难以修复到特朗普上台前水平。
- 关税对经济冲击有待观察，增量政策有望在经济冲击加大或 7 月份落地。
- 可适度控制仓位，静观其变，建议关注红利低波、银行、公用事业等方向。
- 待市场出现阶段性调整或政策发力紧迫性提高时再积极布局，可关注 AI+、TMT、电子等科技方向，以及旅游、文娱、体育等新型消费的逢低布局机会。
结论
在当前关税博弈的背景下，债券市场建议适度止盈，股票市场建议静观其变，控制仓位，等待合适的时机再进行积极布局。
风险提示 
- 经济修复不及预期的风险
- 政策效果不及预期的风险
- 关税博弈持续升级的风险
- 地缘政治风险
- 海外经济衰退风险
- 外部政策不确定性风险
延伸阅读
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