作者： |
发布时间：Mon, 05 May 2025 00:00:00 GMT
东吴证券电子行业点评报告：透视大厂AI动态，看好ASIC产业方向 
摘要
本次研报聚焦北美头部CSP厂商的AI投入动向，分析其业绩电话会内容，并对未来AI发展趋势进行展望。报告强调，各大厂持续加大AI投入，AI相关业务及AI赋能的传统业务正在迅速增长，推动推理算力需求进入高速增长周期。 同时，算力降本诉求推动CSP自研ASIC芯片加速部署，预示着ASIC产业方向的巨大潜力。
正文
北美大厂AI投入展望：趋势仍然乐观 
北美头部CSP厂商已于4月底陆续披露CY25Q1业绩，并在业绩电话会上对各自的AI投入进行了分析展望：
- Meta： 一季度资本支出139.6亿美元，同比增长103.7%。全年资本支出预期从600-650亿美元提升至640-720亿美元，主要投向AI发展。
- Google： 一季度资本支出达到172亿美元，同比增长43%。维持全年750亿美元资本支出预期。
- Microsoft： 25Q3财季含财务租赁资本支出为214亿美元，虽然略低于预期，但给予了Q4财季环比增长指引，且新财年资本支出也将继续增长。
- Amazon： 一季度资本支出250.2亿美元，同比增长20.2%。预计全年资本支出将达到1000亿美元，其中大部分将用于AI相关项目。
AI业务增长迅猛，推理算力需求迎来高速增长
- Microsoft： Azure云服务收入同比增长33%，其中 AI贡献达到16%，并指引下一财季Azure增速达到34%-35%，超出市场预期。
- Google： AI概览月活已突破15亿，通过AI驱动的广告活动提升了广告效率，为广告商带来了价值。
- Meta： 核心app产品的推荐系统在AI加持下，用户时长持续增长，已有30%广告主在使用AI创意工具。
- Amazon： AWS的AI业务年化收入已达到数十亿美元，并且每年以三位数的百分比增长。
我们认为这将推动全球AI推理算力需求进入高增长周期。
算力降本驱动ASIC加速部署，看好ASIC产业 
- Google： 推出了第七代TPU ironwood，性能可与英伟达B200媲美，且是公司首个专门为大规模推理而设计的AI加速器。
- Amazon： Trainium2芯片已经开始大规模投入使用，相比基于其他GPU实例，其性价比高出30%-40%。
- Microsoft： 首款AI芯片Maia100已在Azure数据中心中进行了部署，预计到2026年自研芯片占比将提升至50%。
- Meta： 不仅推出了新一代MTIA芯片，还同步开发了一个最多可容纳72个加速器的大型机架式系统，新款MTIA芯片可实现更高的效率。
我们认为在推理算力需求快速增长，而算力成本作为关键瓶颈限制的背景下，各大CSP厂商将加速AI ASIC芯片的研发以及迭代升级，有望为芯片、服务器零部件供应商带来更多增量机遇。
产业链相关公司
- 芯原股份
- 翱捷科技
- 生益电子
- 沪电股份
- 深南电路
- 广合科技
结论
各大头部CSP厂商在AI领域的投入持续加大，AI相关业务增长迅猛，推动推理算力需求进入高速增长周期。 算力降本的强烈诉求加速了CSP自研ASIC芯片的部署，为相关产业链带来了巨大的发展机遇，尤其看好ASIC产业方向。 建议关注产业链相关公司。
风险提示
- 供应链波动风险
- 下游需求不及预期
- 行业竞争加剧
延伸阅读
研报PDF原文链接