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发布时间：Mon, 02 Feb 2026 00:00:00 GMT
[国金证券] 电子行业周报：北美大厂AI开支超预期，存储与算力业绩持续爆发 
摘要
北美科技巨头继续加码AI投资，Meta与微软资本开支（CAPEX）远超市场预期，AI应用已显著带动业务增长。存储行业进入业绩爆发期，闪迪（SanDisk）业绩指引大幅上修。算力产业链方面，英伟达GB300及ASIC芯片需求强劲，带动PCB、覆铜板及半导体设备持续向好。
正文内容
北美大厂：AI投资更趋激进，业务回馈显著 
- Meta（原Facebook）：
- 预计2026年全年资本支出高达 1150亿至1350亿美元，较2025年的约700亿美元实现翻倍级增长，重点投向数据中心与服务器。
- AI赋能成效： 推荐算法改进使广告点击率提升 3.5%，Instagram转化率提升 1%以上。Reels在美国观看时间同比增长 30%。
- 愿景： 2026年将是AI加速年，核心目标是构建“个人超级智能”。
- 微软（Microsoft）：
- 25Q4资本开支达 375亿美元（同比增长66%）。
- Azure营收增长39%，云商业订单增长 230%。
- 算力保障： 官方表示大部分GPU资产已提前被签约需求预订，随软件优化利润率将持续提升。
算力供应链：扩产潮开启，ASIC需求爆发 
- 天弘科技（Celestica）：
- 大幅上修2026年资本支出至 约10亿美元（此前长期维持在1-2亿美元级别）。
- 扩产布局：在泰国增加 >100万平方英尺、美国德州增加 >70万平方英尺 的产能，聚焦液冷制造与电力扩容。
- 确认为 Google TPU系统 首选合作伙伴，并获得第三家超大规模客户的1.6T网络交换机订单。
- 产业链研判：
- 英伟达GB300 积极拉货，Rubin产业链预计 26Q1 开启拉货。
- ASIC爆发： 谷歌、亚马逊、Meta、OpenAI及微软的定制芯片（ASIC）需求将在 2026-2027年 迎来井喷。
存储行业：业绩集体“狂飙” 
- 继三星、海力士、美光后，闪迪（SanDisk/西部数据） 发布强劲财报：
- 本财季： 营收 30.25亿美元（同比增长61%）。
- 下季指引： 营收预计 44-48亿美元，按中值计算 同比增长 171%，环比增长 52%。
- 盈利水平： 毛利率预计从本季的51%飙升至 65-67%，远超市场预期。
细分行业景气指标
| 细分板块 | 景气度趋势 |
|---|---|
| PCB/覆铜板 |  加速向上 |
| 半导体芯片 |  稳健向上 |
| 消费电子（苹果链） | 稳健向上 |
| 半导体设备/材料 | 稳健向上 |
| 被动元件/封测 | 稳健向上 |
| 显示面板 |  底部企稳 |
投资结论
我们继续看好 AI-PCB、核心算力硬件、存储芯片及自主可控 产业链。
- 存储与PCB： 涨价趋势具有强持续性，业绩进入兑现期。
- 算力硬件： 英伟达新平台与大厂ASIC双轮驱动。
- 核心关注： 覆铜板、存储芯片、半导体设备及苹果产业链。
风险提示
- 下游终端需求恢复不及预期的风险；
- AIGC技术进展与商业化不及预期的风险；
- 外部制裁与地缘政治风险进一步升级。
延伸阅读
研报PDF原文链接