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发布时间：Mon, 02 Feb 2026 00:00:00 GMT
【信达证券】电子行业周报：存储大厂业绩创新高，AI驱动存储涨价效应扩散
内容提要
本周电子行业表现有所分化，AI大模型的需求爆发成为存储行业复苏的核心动力。SK海力士、三星电子及闪迪等国际存储巨头业绩均创下新高。随着高性能存储产品（HBM、eSSD）需求激增，产能挤占效应正导致存储涨价潮由AI领域向通用消费领域全面扩散。
一、 市场表现回顾
1. 国内电子细分行业
本周二级市场整体有所调整，各板块表现如下：
- 半导体：年初以来 +18.04%（本周 -0.90%）
- 电子化学品Ⅱ：年初以来 +15.58%（本周 -5.87%）
- 其他电子Ⅱ：年初以来 +10.31%（本周 -2.87%）
- 消费电子：年初以来 -0.76%（本周 -5.74%）
2. 北美重要个股
本周个股表现涨跌不一，重点公司动态如下：
- 领涨：应用光电（+22.09%）、Meta（+8.76%）、苹果（+4.61%）、美光科技（+3.81%）、英伟达（+1.84%）。
- 领跌：超威半导体（-8.84%）、微软（-7.65%）、甲骨文（-7.10%）、特斯拉（-4.15%）。
二、 存储大厂业绩复盘：AI成为核心引擎
1. SK海力士：HBM与高产出驱动盈利爆发
- 4Q25业绩：营收 32.83万亿韩元（环比+34%/同比+66%）；净利润 15.25万亿韩元（环比+21%/同比+90%）。
- 全年表现：2025年营收 97.15万亿韩元，营业利润 47.21万亿韩元（同比近乎翻倍）。
- 核心亮点：HBM销售额同比增长逾一倍；成功量产 1c DDR5 DRAM；NAND业务通过 321层堆叠技术 及 Solidigm QLC eSSD 满足AI数据中心需求。
2. 三星电子：存储DS部门领跑，利润创历史峰值
- 4Q25业绩：营业利润 20.1万亿韩元（同比+208%），创单季历史新高。
- 全年表现：营收 333.6万亿韩元（创历史新高），净利润 45.2万亿韩元。
- 核心亮点：HBM4芯片已通过英伟达、AMD认证，预计 1Q26 开始交付；DS部门受益于HBM、服务器DDR5及企业级SSD价格上涨，成为盈利核心。
3. 闪迪（SanDisk）：净利润暴增6.7倍
- FY26Q4业绩：营收 30.25亿美元（同比+61%）；净利润 8.03亿美元（环比+617%，同比+672%）。
- 核心亮点：数据中心业务营收达 4.40亿美元（同比+76%）；毛利率大幅升至 51.1%，受益于ASP（平均售价）提升及 BiCS8技术 占比提高。
三、 行业趋势：涨价效应全面扩散
AI驱动下的存储供需失衡：
- 产能挤占：HBM、服务器DRAM、企业级SSD需求爆发，不仅拉动了头部厂商利润，更显著挤占了通用存储产品的产能。
- 价格预测：根据TrendForce数据，1Q26 存储价格将迎来普涨：
- 通用DRAM合约价：预计上涨 55% - 60%。
- NAND闪存价：预计上涨 33% - 38%。
- 消费级大容量QLC：涨幅预计 不低于40%。
四、 投资结论与建议
我们判断在供给持续收缩的趋势下，存储价格涨势仍将持续。建议重点关注以下赛道：
【海外AI产业链】：工业富联、沪电股份、鹏鼎控股、胜宏科技、生益科技、生益电子。- 【国产AI/半导体】：寒武纪、芯原股份、中芯国际、华虹半导体、深南电路。
- 【存储相关】：兆易创新、德明利、江波龙、普冉股份、东芯股份、恒烁股份。
风险提示
- 电子行业发展不及预期；
- 宏观经济波动风险；
- 地缘政治及供应链风险。
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