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发布时间：Sun, 20 Apr 2025 00:00:00 GMT
平安证券策略周报：政策注重稳预期稳经济 
摘要
本周报分析了上周国内外市场表现，指出美股受关税政策和美联储态度影响下跌，而A股表现出相对韧性。报告强调了国内经济一季度取得“开门红”，产需两端均有恢复。政策层面，重点关注稳预期、稳就业、稳经济。展望后市，认为权益市场短期震荡整固，但内需韧性及政策呵护将支撑A股保持相对优势。中期看好科技自主可控和内循环消费两条主线。
正文
海外市场：关税影响与货币政策 
上周美股下跌，主要受以下因素影响：
- 关税政策不确定性：市场担忧关税政策对经济的潜在影响。
- 美联储主席鲍威尔表态克制：暗示可能优先考虑通胀目标。
- 欧央行降息 25bp：担心贸易紧张局势加剧可能降低家庭和企业信心。
值得关注的是，美国 3 月零售销售环比增长 1.4%，是近 26 个月最大环比增幅，可能出现了“抢消费”现象。 鲍威尔表示，美联储没有必要干预上周剧烈波动的市场。
国内市场：经济开门红与政策稳预期 
国内方面，一季度经济数据显示产需两端进一步恢复，政策注重稳预期、稳就业、稳经济。
- 经济数据亮点：
- 一季度实际 GDP 同比增长： 5.4%
- 3 月社零增速： 5.9%
- 投资增速回升至： 4.2%
- 3 月工业增加值增速升至： 7.7%
- 高技术产业增加值增速升至： 10.7%
- 新能源汽车、工业机器人等产量增长较快，一季度同比增速分别为 45%、26%。
- 政策强调：
- 加强预期管理，必要时敢于打破常规，打好“组合拳”。
- 加大逆周期调节力度，做强国内大循环。
- 持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展。
上周A股表现出韧性，上证指数上涨 1.2%，上证50指数上涨 1.5%。
投资策略：科技自主可控与内循环消费 
- 短期判断：权益市场仍在震荡整固期，国内政策呵护及内需韧性有望支撑A股相对优势。
- 中期关注：AI等科技革命将持续引领新一轮大国博弈，科技竞争与自主可控逻辑不改。
- 结构性机会：
- 主线一：国产科技自主可控（新质生产力/先进制造/国防军工等）。
- 主线二：受益于扩内需政策支持，基本面预期修复且具备估值性价比的内循环消费优质资产。
结论
短期内，A股市场有望在政策支持和内需韧性的支撑下保持相对优势。中长期来看，科技自主可控和内循环消费是两大投资主线。建议关注相关领域的投资机会。
风险提示
- 宏观经济修复不及预期
- 货币政策超预期收紧
- 海外资本市场波动加大
延伸阅读
研报PDF原文链接