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发布时间：Tue, 15 Apr 2025 00:00:00 GMT
东兴证券A股策略周报：冲击逐步弱化，修复行情延续 
摘要
本周报分析认为，针对中国商品的关税冲击正在逐步弱化，市场信心修复增强，修复行情有望延续。3月经济数据显示经济处于弱复苏阶段，政策应对及时有效，外部压力逐步缓和。建议关注母婴消费、新消费、进口替代、大科技及避险资产等方向。
正文
关税冲击弱化 
尽管中美贸易摩擦仍在持续，但市场超预期恶化的可能性降低，贸易谈判预期升温，市场信心正在恢复。虽然中美对抗的大方向不变，但短期内超出自身能力的关税措施难以落地。贸易战预计进入反复拉扯阶段，市场对此逐步免疫。
从指数层面看，市场在周一大跌后呈现快速持续修复态势，这得益于：
- 政策应对主动及时
- 市场对贸易战信心增强
- 以我为主、东升西降的全球态势给予了内外投资者信心
随着3月经济数据逐步披露，市场关注点将逐步回归经济基本面。以自主可控为代表的产业链将成为短期市场核心逻辑。
修复行情延续 
影响市场的三个因素均迎来修复：
- 经济数据：3月经济数据显示经济仍处于弱复苏阶段，PMI高于 50，社融好于预期，市场受前期政策影响逐步恢复。
- 政策：政策应对贸易战及时有效，市场信心显著增强，未来政策储备丰富，刺激经济政策预期强烈。
- 外部环境：中美贸易战常态化博弈，外部压力逐步缓和的概率较大。
在外部冲击完全明朗前，市场指数可能维持在 3200-3400 点价值区间波动。
在投资和出口都面临较大压力的情况下，拉动内需变成必选项。
投资建议 
市场延续修复行情，持仓比例可适当增加。
从投资方向来看，建议关注以下几个方面：
- 母婴消费：人口问题是中国面临的重要问题之一，以提升生育率为目标的消费政策最为迫切，母婴类消费具有中期提升空间。
- 新消费：教育、医疗、养老是居民消费顾虑的重要因素，通过制度性安排减轻居民消费后顾之忧是提升消费手段。以零售、食品、文旅、潮玩为代表的新消费，有望在政策加持下展现出新的消费潜力。
- 进口替代：随着中美双边关税大幅提升，从美国进口量较大方向的进口替代空间随之打开，以农产品、半导体、高端精密制造、化学制品等行业为主。
- 大科技：中美竞争核心是科技制高点竞争，以人工智能和机器人为代表的新质生产力核心方向，未来空间巨大，调整就是布局机会。
- 避险资产：以低估值蓝筹公司为代表，叠加全球货币波动，可以关注黄金、银行、公用事业、资源类等公司。
结论
短期市场风险偏好修复，经济数据弱复苏，政策加码预期强烈，建议关注相关受益板块，适当增加持仓。
风险提示
- 经济数据大幅低于预期
- 外部环境恶化
延伸阅读
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