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发布时间：Sun, 13 Apr 2025 00:00:00 GMT
开源证券商贸零售行业周报：关税冲击持续，关注内需优质渠道和产品龙头 
摘要
本研报分析了在“对等关税”冲击下，中国商贸零售行业的发展趋势，建议关注聚焦内需市场的优质零售渠道和差异化消费品牌。重点关注永辉超市助力出口转内销的举措，以及锦波生物在重组胶原蛋白医美领域的突破。此外，还对行业相关新闻和个股表现进行了回顾，并给出了投资建议。
正文
1. 核心观点：聚焦内需市场，关注优质渠道和产品龙头 
在全球贸易不确定性增加的背景下，提振内需消费、国货品牌崛起将是大势所趋。建议关注：
- 优质渠道： 永辉超市作为锐意变革的传统零售龙头，其调改进度和对“人货场”的重塑值得持续关注。特别指出，永辉超市公开向出口受阻的中国制造企业开通“绿色通道”，助力出口转内销。
- 优质产品： 锦波生物首个胶原蛋白填充类三类械注册获批，是国内首款针对中面部容量缺失及轮廓缺陷的重组胶原蛋白注射剂。这款产品以其填充修复双重功效，进一步巩固了锦波生物在重组胶原医美领域的龙头地位。
2. 行业关键词和新闻速递 
- 【永辉超市】 发布《致中国优质供应链的一封信》，积极拓展内销渠道。
- 【TEMU】 正式进军马尔代夫市场，继续扩大海外市场版图。
- 【胶原蛋白】 全球首个注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶获批，行业技术持续突破。
- 【PRADA】 以13.75亿美元收购Versace，奢侈品行业整合加速。
- 【京东母婴】 2024年全年订单量增长近20%，母婴市场需求旺盛。
3. 板块行情回顾 
- 本周（4月7日-4月11日），商贸零售指数报收2120.54点，上涨2.88%，跑赢上证综指（本周下跌3.11%）5.99个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第2位。
- 零售各细分板块中，本周超市板块涨幅最大，2024年初至今钟表珠宝板块领跑。
- 个股方面，本周国芳集团（+61.1%）、欧亚集团（+26.3%）、南宁百货（+22.4%）涨幅靠前。
4. 投资建议 
- 投资主线一（传统零售）： 关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等；
- 投资主线二（黄金珠宝）： 关注具备差异化产品力和消费者理解洞察力的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等；
- 投资主线三（化妆品）： 关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、上美股份、润本股份、丸美生物、巨子生物等；
- 投资主线四（医美）： 关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛等，受益标的锦波生物等。
结论
在全球经济形势复杂多变的背景下，内需市场的重要性日益凸显。 建议投资者密切关注聚焦内需，并具有优质渠道和创新产品的零售企业。 同时，也需要警惕消费恢复不及预期、行业竞争加剧以及政策风险等潜在风险。 
风险提示
消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。
延伸阅读
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