[西南证券]医药行业周报：关税影响有限，持续看好中国创新药资产

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sun, 13 Apr 2025 00:00:00 GMT

西南证券医药行业周报：关税影响有限，持续看好中国创新药资产 :rocket:

摘要

本周医药生物指数表现不佳，但年初以来仍跑赢沪深300指数。多地发布创新药支持政策，叠加健康消费方案落地，有望提振医药行业发展。维持年度策略观点，看好医药创新+出海、主题投资、红利三大主线。推荐相关A股、港股及科创板组合。

正文

1. 行情回顾 :chart_decreasing:

  • 本周医药生物指数下跌 5.61%，跑输沪深300指数 2.73 个百分点，行业涨跌幅排名第23。

  • 2025年初以来至今，医药行业下跌 1.10%，跑赢沪深300指数 3.59 个百分点，行业涨跌幅排名第13。

  • 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 25.83 倍，相对全部A股溢价率为 78.29% (-2.74pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为 35.26% (-1.79pp)，相对沪深300溢价率为 124.73% (-5.73pp)。

  • 本周相对表现最好的子板块是血液制品，上涨 4.1%。年初以来表现最好的前三板块分别是线下药店、化学制剂、其他生物制品，涨跌幅分别为 +10.1%、+4.9%、+4.4%。

2. 政策加码，助力创新药发展 :flexed_biceps:

  • 4月7日，北京、深圳等地发布支持创新药政策，加强对创新药械研、产、审、用全链条政策支持，助力中国创新药资产发展。
  • 4月9日，《促进健康消费专项行动方案》发布，壮大新型健康服务业态，提出强化药店健康促进功能。
  • 认为持续政策支持有望扩大内需，消费医疗板块后续有望持续受益。

3. 年度策略观点 :bullseye:

  • 维持2025年年度策略观点，本年围绕 新质生产力 和 高质量发展 大背景，重点看好医药 创新+出海、主题投资、红利 三大主线。

4. 推荐组合 (股票代码) :money_bag:

  • A股组合：恒瑞医药(600276)、亿帆医药(002019)、华东医药(000963)、贝达药业(300558)、甘李药业(603087)、恩华药业(002262)、科伦药业(002422)。

  • 港股组合：荣昌生物(9995)、和黄医药(0013)、信达生物(1801)、再鼎医药(9688)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)、康方生物(9926)、亚盛医药-B(6855)。

  • 科创板组合：首药控股-U(688197)、赛诺医疗(688108)、泽璟制药-U(688266)、亚虹医药-U(688176)、博瑞医药(688166)、诺诚健华-U(688428)、盟科药业-U(688373)、海创药业-U(688302)。

  • 稳健组合：上海莱士(002252)、上海医药(601607)、新产业(300832)、康龙化成(300759)、美好医疗(301363)、云南白药(000538)、长春高新(000661)、济川药业(600566)。

结论

医药行业短期虽有波动，但长期向好趋势不变。创新药政策支持力度加大，为行业发展注入新动力。 建议关注医药创新+出海、主题投资、红利三大主线，并关注相关推荐组合。

风险提示 :warning:

  • 医药行业政策风险超预期
  • 研发进展不及预期风险
  • 业绩不及预期风险

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接