[华福证券]汽车周观点：机器人快速迭代，特斯拉强化销量预期，看好25年国内外共振机会

热门研报
1

:memo: 作者： 卢宇峰| :date: 发布时间：Sun, 12 Jan 2025 00:00:00 GMT

华福证券汽车周观点：机器人快速迭代，特斯拉强化销量预期，看好25年国内外共振机会

摘要

汽车板块正经历转折期，特别是以旧换新政策的实施和特斯拉新品发布带来的行业动向。我们关注2025年的整体需求变化和新车发布动向，推荐重点关注自主豪华品牌及新兴车企的发展潜力。:bullseye:

正文

近期行情

本周申万汽车指数上涨1.3%，在申万一级行业中排名6/31。:automobile::chart_increasing:

行业变化

  1. 据乘联会数据显示，12月乘用车零售达到263.5万辆，同比增长12.0%，环比增长8.7%。2024年累计零售预计为2289.4万辆，同比增长5.5%。

    • 新能源乘用车零售同样表现强劲，12月为130.2万辆，同比增长37.5%，环比增长2.6%。2024年累计零售预期为1089.9万辆，同比增长40.7%。

  2. 政策动态方面，1月8日发改委与财政部联合发布通知，汽车以旧换新政策加力扩围。

  3. 1月10日，特斯拉推出焕新版Model Y，预计3月开始交付，售价26.35-30.35万元，较老款涨价1.26-1.36万元。

行情复盘

汽车整车板块的投资机会需耐心等待，主要原因如下：

  1. 以旧换新政策落地，未来一段时间将进入行业政策空窗期。

  2. 2024年Q4汽车销量基数较高，2025年1-2月份的销量强度需进一步验证。12月底销量冲刺后的下滑属于正常现象。

  3. 2025年将是自主品牌抢占市场份额的关键年，众多车企宣布降价促销，价格战重新点燃，影响需持续关注。

  4. 关注年报行情，广汽集团率先发布业绩预告，预计年净利降幅超70%，在竞争压力下仅少数头部车企能兑现利润，其余企业面临压力。

  5. 2025年1-2月行业新车发布安排较少，相反海外市场的不确定因素增多（如关税变化）。基于以上分析，我们认为仍需等待投资机会。理想的投资节奏为：2025年1-2月份出现相对低点时，整车标的将有望迎来机会。:bar_chart:

对于整车板块，特别是自主豪华品牌，在BBA品牌的全面衰退中有较大机会。推荐关注具有品牌势能的企业，包括鸿蒙智行、理想、小米、极氪、坦克等。以下是重点关注公司：

  • 吉利汽车：通过资源共享和规模化，以降本促发展，预计2025年推出近10款新车，新能源板块有望全面盈利。:battery:

  • 赛力斯：主业稳健，计划在三年内实现百万量级销售，M8车型已上新车公告，预计有爆款潜力，且在机器人方面的催化作用值得关注。:robot:

  • 理想汽车：快速向人工智能企业转型，智驾迭代加速。期待明年新款纯电车型发布。:electric_plug:

  • 比亚迪：市占率持续上升，新车型汉L、唐L即将上市，新一代刀片电池预计今年发布，竞争力有望继续增强。:high_voltage:

  • 小米集团：全生态布局，YU7已开始路试，预计在2025年6-7月上市，其汽车工厂将增产，加速交付。:factory:

  • 长城汽车（港股）：收入和利润结构持续改善，将迎来2025年的新品周期。:rocket:

结论

建议关注年报行情，整车布局机会有望加速出现。综合来看，建议关注以下整车龙头组合：

  • A股：比亚迪 + 赛力斯
  • 港股/美股：吉利汽车 + 极氪 + 理想汽车 + 小米集团

在当前市场形势下，应保持慎重观察的态度，寻找合适的投资时机。:light_bulb:

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接