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发布时间：Sun, 06 Apr 2025 00:00:00 GMT
电力设备及新能源行业周报 (2025.3.31-2025.4.3)
平安证券
摘要
本周电力设备及新能源行业各细分板块表现分化。风电板块小幅上涨，光伏板块显著下跌，储能和氢能板块也出现不同程度的下跌。本周重点关注了海风柔直外送技术升级、美国光伏贸易保护加剧以及氢车示范城市群扩容等行业热点。
正文
新能源细分板块行情回顾 (2025.3.31-2025.4.3):
- 风电
:
- 风电指数 (866044.WI) 上涨 0.33%，跑赢沪深300指数 1.70 个百分点。
- 风电板块 PE_TTM 估值约 20.21 倍。
- 光伏
:
- 申万光伏设备指数 (801735.SI) 下跌 5.56%。
- 申万光伏电池组件指数下跌 6.51%。
- 申万光伏加工设备指数下跌 3.57%。
- 申万光伏辅材指数下跌 4.24%。
- 光伏板块市盈率约 32.89 倍。
- 申万光伏设备指数 (801735.SI) 下跌 5.56%。
- 储能
:
- 储能指数 (884790.WI) 下跌 2.80%。
- 储能板块整体市盈率为 25.4 倍。
- 氢能
:
- 氢能指数 (8841063.WI) 下跌 1.28%。
- 氢能板块整体市盈率为 29.84 倍。
本周重点话题
- 风电：海风柔直外送技术有望升级
:
- 中国电力科学研究院发布了“海上风电柔性直流装备”成果：
- 换流容量达 3000MW。
- 换流平台体积和重量大幅下降。
- 工程整体成本降低 15%。
- 可将 200 公里以上的数百万千瓦深远海风电稳定、高效送入陆上电网。
- 柔性直流外送容量将由当前的 2GW 升级为 3GW，降低柔直工程造价，推动海上风电向更远离岸距离规模化发展。
- 目前国内外单体输送容量最大的海上风电柔直工程的技术参数为电压等级 ±500kV、输送容量 2GW。 国内的三峡青洲五七柔直工程以及阳江三山岛海上风电柔直工程均采用 ±500kV/2GW方案，并已完成柔直海缆招标。
- 以阳江三山岛海上风电柔直输电工程为例，项目总投资约 105 亿元，而对应的三山岛一二三四海上风电项目（不含外送）的总投资约 219 亿元。
- 中国电力科学研究院发布了“海上风电柔性直流装备”成果：
- 光伏：美国贸易保护形势加剧
:
- 美国对全球多个国家加征“对等关税”，光伏行业面临的贸易保护进一步加剧。
- 加征对象涵盖了全球多个国家，未来中国光伏企业通过贸易形式拓展美国市场的难度明显加大。
- 由于美国市场是高附加值市场，随着美国贸易保护的加剧，国内光伏企业的盈利压力进一步加大。
- 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于完善价格治理机制的意见》，明确提出要规范市场价格行为，防止经营者以低于成本的价格开展恶性竞争，我们认为后续国内光伏供给侧改革值得期待。
- 储能&氢能：氢车示范城市群扩容，氢车推广有望迎来加速
:
- 五部门联合下发通知，吕梁、大连、哈密、濮阳、济源、沧州 6 个城市加入示范城市群范围。
- 截至 2025年2月，我国五大城市群共推广 15605 辆燃料电池汽车，占四年示范期推广总目标的 48.1%。
- 截至 2025年2月，中国燃料电池汽车保有量 28662 辆，仅完成《氢能产业发展中长期规划》 2025 年达到 5 万辆目标的 57.3%。
投资建议
- 风电 :
- 海上风电：关注 明阳智能、东方电缆、亚星锚链。
- 陆上风电：关注 金风科技、运达股份。
- 光伏 :
- BC电池：关注 帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份。
- 组件/硅料环节：关注 通威股份。
- 储能 :
- 海外大储：关注 阳光电源、上能电气。
- 户储：关注 德业股份。
- 氢能 :
- 电解槽：关注 华光环能。
- 燃料电池系统：关注 亿华通。
风险提示
- 电力需求增速不及预期的风险。
- 部分环节竞争加剧的风险。
- 贸易保护现象加剧的风险。
- 技术进步和降本速度不及预期的风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接