[平安证券]电力设备及新能源行业周报：光伏主材价格回落，华能优先风电项目开发

热门研报
1

:memo: 作者： | :date: 发布时间：Mon, 21 Apr 2025 00:00:00 GMT

平安证券电力设备及新能源行业周报 (2025.4.14-2025.4.18) :high_voltage:

摘要

本周（2025.4.14-2025.4.18）新能源板块表现分化。风电板块小幅上涨，光伏板块整体下跌，储能和氢能板块也略有回调。光伏主材价格出现回落，而华能新能源优先风电项目开发的策略值得关注。多省发布储能支持政策，为国内大储装机提供支撑。

正文

1. 新能源细分板块行情回顾 :bar_chart:

  • 风电指数（866044.WI）上涨 0.47%，跑输沪深300指数 0.12 个百分点，PE_TTM估值约 18.89 倍。
  • 申万光伏设备指数（801735.SI）下跌 1.92%，其中：
    • 光伏电池组件指数下跌 1.19%
    • 光伏加工设备指数下跌 2.13%
    • 光伏辅材指数下跌 1.8%
    • 当前光伏板块市盈率约 29.37 倍。
  • 储能指数（884790.WI）下跌 0.77%，当前储能板块整体市盈率为 22.93 倍。
  • 氢能指数（8841063.WI）下跌 0.27%，当前氢能板块整体市盈率为 28.17 倍。

2. 本周重点话题 :loudspeaker:

2.1 风电：华能新能源优先风电项目开发 :wind_face:

华能新能源公司董事长赵建勇表示，2025年要调整优化资源结构及布局，优先风电项目开发，优选集中式光伏，稳步推进分布式项目，努力开发送出消纳有保障、效益有优势地区的新能源资源。

  • 海上风电受136号文影响较小，短期内具有优势。
  • 相对于光伏，风电上网电价受市场化交易影响较小。
  • 光伏面临消纳问题日益凸显，导致运营商可能更倾向于风电项目开发。

2.2 光伏：光伏主材价格回落 :bright_button:

根据InfoLink Consulting统计，本周光伏主材价格有所下降：

  • N型182-183.75mm单晶硅片价格环比下降 7.7%
  • 182-183.75mm TOPCon电池片价格环比下降 3.2%
  • 182*182-210mm TOPCon双玻组件价格环比下降 1.3%
    光伏抢装潮接近尾声，光伏主材供需形势趋于宽松，价格开始回落。6月1日及以后并网的光伏项目上网电价全面由市场形成，各省的机制电价尚未出台，可能造成阶段性需求低迷。 下半年光伏产业链面临的供需形势可能进一步承压。

2.3 储能&氢能：多省公布储能支持政策，国内大储装机仍有一定支撑 :battery:

  • 2025年以来，国内已有 21 省发布2025年重大项目，包含 246 个重点储能项目，总装机规模超 42.3GW/91.6GWh。
  • 储能产业化项目共 308 个，包含储能装备制造项目、储能产业材料及回收等领域。
  • 吉林、江西发布新型储能相关支持政策，推动独立储能获得合理收益。
  • 认为国内大储全年装机规模仍将有一定支撑。

3. 投资建议 :light_bulb:

  • 风电：关注海上风电和陆上风电的机会，推荐 明阳智能、东方电缆、亚星锚链、金风科技、运达股份。
  • 光伏：关注BC电池产业趋势和行业自律可能带来的机会，推荐 帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份、通威股份。
  • 储能：关注海外大储和户储市场，推荐 阳光电源、上能电气、德业股份。
  • 氢能：关注电解槽赛道和燃料电池系统环节，推荐 华光环能、亿华通。

结论

本周新能源板块表现分化，光伏主材价格回落，华能新能源优先风电项目开发的策略值得关注。多省发布储能支持政策，为国内大储装机提供支撑。建议关注风电、光伏、储能和氢能领域的相关投资机会。

风险提示 :warning:

  1. 电力需求增速不及预期的风险。
  2. 部分环节竞争加剧的风险。
  3. 贸易保护现象加剧的风险。
  4. 技术进步和降本速度不及预期的风险。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接