作者： |
发布时间：Sun, 06 Apr 2025 00:00:00 GMT
好的，这是根据您提供的华鑫证券食品饮料行业周报，按照您的要求重新格式化后的版本：
华鑫证券：食品饮料行业周报 - 关税靴子落地，白酒韧性凸显 
摘要
本周报分析了最新的食品饮料行业动态，重点关注了关税政策的影响以及白酒板块的投资机会。美国对华征收关税，中国采取反制措施，预计短期内将影响大豆、玉米等原材料价格。白酒板块受外部因素扰动较小，建议关注政策催化效果。大众品企业积极调整经营重心，有望延续稳中向好趋势。维持食品饮料行业“推荐”评级。
正文
一周新闻速递 
- 行业新闻：
1-2月福建啤酒出口规模居全国首位。
贵州发布12.6亿元酒类项目。
- 公司新闻：
洋河股份：洋河新区推动酒产业“三链融合”。
山西汾酒：汾酒赴五粮液交流座谈。
金种子酒：合肥市场春节销售额增长100%。
投资观点
关税政策影响 
美国时间4月2日，美方宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”，其中对中国（包括香港、澳门）加征34%关税，综合税率达54%，预计将对我国对美出口业务带来较大压力。我国国务院关税税则委员会4月4日公告称，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，直接应对美国关税冲击，保护国内产业。
白酒板块 
- 行业基本面稳定，受关税等外部因素扰动较小，建议持续关注政策端对于需求的催化效果。
- 贵州茅台：
- 发布2024年年报，略超预告，圆满收官。
- 2024年总营业收入 1741.44亿元，同比 +16%。
- 归母净利润 862.28亿元，同比 +15%。
- 2025年目标：总营收同比增长 9% 左右，完成固定资产投资 47.11亿元。
- 投资建议：
- 目前仍处于白酒行业底部位置，建议积极配置。
- 估值优势推荐：水井坊、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒。
- 全年推荐：五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。
大众品板块 
- 我国关税反制措施在短期内预计推升大豆、玉米等原材料价格。
- 海天味业：
- 发布2024年年报，顺利达成全年利润目标。
- 2024年总营业收入 269.01亿元，同比 +10%。
- 归母净利润 63.44亿元，同比 +13%。
- 2024年公司分红额度与比例均创历史新高。
- 投资建议：
- 目前大众品预期持续修复中。
- 推荐：西麦食品、有友食品、甘源食品、三只松鼠、东鹏饮料。
- 生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化乳制品板块需求，长期提示机会：优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业。
结论
维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
风险提示 
- 宏观经济波动风险
- 推荐公司业绩不及预期的风险
- 行业竞争风险
- 食品安全风险
- 行业政策变动风险
- 消费税或生产风险
- 原材料价格波动风险等
延伸阅读
研报PDF原文链接