[华鑫证券]食品饮料行业周报：春糖会反馈符合预期，政策端持续加码消费

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Mon, 24 Mar 2025 00:00:00 GMT

好的，以下是根据您的要求重新格式化的研报内容：

华鑫证券食品饮料行业周报：春糖会反馈符合预期，政策端持续加码消费 :chart_increasing:

摘要

本周报分析了近期食品饮料行业的动态，包括行业新闻、公司新闻以及投资观点。春糖会反馈符合预期，白酒行业整体回调但信心仍在，大众品板块景气度逐渐企稳。政策端持续加码消费，建议积极配置相关标的。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

正文

一周新闻速递 :newspaper:

  • 行业新闻：

    1. 文旅部公示14位酿造非遗传承人。
    2. 3月中旬白酒环比价格总指数微降。
    3. 1-2月中国啤酒出口增长11.7%。 :beer_mug:

  • 公司新闻：

    1. 贵州茅台：茅台构建科创“4T”创新体系。
    2. 五粮液：陈翀任五粮液酒类销售公司总经理。
    3. 水井坊：无收购潭酒计划。

投资观点 :money_bag:

  • 白酒板块：

    • 本周板块整体回调，春糖整体反馈符合预期。
    • 酒企端向市场释放信心，通过费用精准投放、考核方式精细化、调产品结构和渠道结构等方式积极应对需求调整，且把去库挺价优先级上调，全年目标制定保守。
    • 从年度数据来看：
      • 2024年规上白酒产量414.5万千升（同减1.8%）。
      • 销售收入7963.84亿元（同增5.3%）。
      • 利润为2508.65亿元（同增7.76%）。
      • 行业延续量跌价增的趋势。
    • 3月16日，中办、国办印发“提振消费专项行动方案”，部署8方面30项重点任务，以“增收减负”来提升居民消费能力和信心，政策端信号积极，效果仍在传导中。
    • 前期市场担忧已在股价中反映，目前仍处于白酒行业底部位置，酒企降目标和给经销商打气，外加资本市场低预期，我们建议积极配置。
    • 分为两条主线推荐：
      • 估值优势推荐：水井坊、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒。
      • 全年推荐: 五粮液, 泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。

  • 大众品板块：

    • 行业景气度逐渐企稳。
    • 系列促消费政策利好餐饮链需求回暖，休闲食品板块渠道红利持续释放，市场扩容空间充足。
    • 本周广州酒家发布激励计划。本次激励计划为公司时隔6年推出的第二次激励计划，考核目标制定合理，授予权益数量大幅增加，体现公司发展信心，2025年为月饼大年，有望在低基数与品牌效应释放实现规模提升。
    • 目前大众品预期持续修复中。
    • 推荐： 西麦食品、有友食品、甘源食品、三只松鼠、东鹏饮料。
    • 生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化乳制品板块需求，长期提示机会：优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业。 :glass_of_milk:

结论

维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 :+1:

风险提示 :warning:

  • 宏观经济波动风险。
  • 推荐公司业绩不及预期的风险。
  • 行业竞争风险。
  • 食品安全风险。
  • 行业政策变动风险。
  • 消费税或生产风险。
  • 原材料价格波动风险等。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接