作者： 财联社 冯轶|
发布时间：2025-04-01 18:18:45
老铺黄金2024年业绩飙升，股价再创新高！奢品定位能否持续？
摘要： 老铺黄金2024年业绩亮眼，销售收入和净利润大幅增长，股价再创新高。但高溢价和黄金牛市能否持续，以及奢侈品消费放缓带来的挑战，成为市场关注的焦点。
正文：
2025年4月1日，老铺黄金股价飙涨近 20%，再创历史新高，此前一天公司发布了2024年业绩报告。
业绩方面，老铺黄金表现强劲：
- 销售收入：98.0亿元，同比增长166%
- 净利润：14.7亿元，同比增长254%
- 同店收入增长率：超过120.9%
公司将业绩高增长归功于品牌影响力扩大带来的同店营收持续增长。
市场分析认为，2024年6月上市以来，老铺黄金经历了品牌破圈，金价和公司股价的共振上涨对品牌力提升起到了关键作用。
- 自上市以来，沪金期货主连从560元/克涨至720元/克上方。
- 2025年以来，国际金价加速攀升，累涨约20%，创下1986年以来最强劲季度涨幅。
- 百度搜索指数显示，老铺黄金的搜索关注度大幅提升，与金价和股价走势重合。
- 截至2024年12月31日，老铺黄金会员数量达到约 35万名，较2023年增长 15万名。
老铺黄金的运营模式具有显著的“奢侈品打法”，选址均为北京SKP、上海豫园、香港海港城等超高端商圈。排队、涨价、断货等现象频频上演，被称为黄金界的“爱马仕”。
毛利率方面，老铺黄金稳定在41.2%，远高于周大福（31.4%）和老凤祥（6.5%）等同行。
- 2021年至2023年，老铺黄金的毛利率分别为41.2%、41.9%和41.9%。
分析师指出，老铺黄金前身金色宝藏专注于文物摆件和黄金珠宝，具有浓厚的收藏家品牌特征，如“十字金刚杵”、“葫芦吊坠”等旺销产品具有收藏价值，支撑了其高溢价策略。
风险提示：
- 黄金饰品销售受金价波动影响，金价持续上涨是把“双刃剑”。
- 全球和国内奢侈品消费大盘放缓。
- 行业竞争加剧、首发股份解禁等。
行业数据：
- 2024年，我国黄金消费量 985.31吨，同比下降9.58%；黄金首饰532.02吨，同比下降24.69%。
- 《2025胡润至尚优品》显示，2024年中国内地高端消费市场规模同比下降2%，至1.63万亿元。
截至4月1日收盘，老铺黄金股价已飙至 868港元/股的历史高位，滚动市盈率估值高达 91.87倍。
- 传统大众珠宝/奢侈品可比公司2025年的估值预期分别为 13/29倍。
结论：
老铺黄金能否继续保持产品端的高溢价，以及黄金牛市和消费者购买热情能否持续，是影响其后续业绩的关键要素，也是能否消化当前公司估值泡沫的主要看点。市场将密切关注公司能否在奢侈品消费放缓的背景下，维持增长动力。
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