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发布时间：Sat, 14 Mar 2026 16:00:00 GMT
【华源证券】新消费行业周报：老铺黄金业绩爆发，乐舒适纳入港股通
摘要
本周新消费领域动态频传：老铺黄金发布极具爆发力的2025年盈利预告，净利润预增超220%；乐舒适正式获准纳入港股通，有望迎来增量资金；上美股份业绩稳健增长，主品牌势能强劲；此外，交运股份重组转型进军顶级体育赛事运营，行业增长动能持续释放。
正文
1. 
老铺黄金：业绩呈现爆发式增长，品牌力持续破圈
老铺黄金发布2025年盈利预告，各项指标均实现倍数级增长：
- 销售业绩（含税）： 约为 310-320亿元，同比增长约 216%-227%；
- 营业收入： 约达 270-280亿元，同比增长约 217%-229%；
- 经调整净利润： 约为 50-51亿元，同比增长约 233%-240%；
- 净利润： 约达 48-49亿元，同比增长 226%-233%。
增长驱动力：
- 品牌与产品： 品牌影响力持续扩大，古法黄金渗透率提升，产品迭代带动收入高增。
- 渠道扩张： 2025年新增门店10家，优化及扩容门店9家，门店端持续焕新升级。
2. 
乐舒适：纳入港股通，全球化布局加速
3月6日，沪深交易所调整港股通标的，乐舒适正式调入名单，自3月9日起生效。
- 资本效应： 港股通扩容将吸引更多内地资金配置，提升流动性。
- 核心竞争力： 聚焦非洲、拉美、中亚等新兴市场，通过多品牌矩阵和本土化生产降低成本，搭建了极具壁垒的全球分销渠道。
3. 
上美股份：多品牌驱动，25年业绩表现亮眼
上美股份发布2025年业绩预告，展现强劲增长势头：
- 预计营收： 91-92亿元，同比 +34%至35.4%；
- 净利润： 11.4-11.6亿元，同比 +41.9%至44.4%。
亮点分析：
韩束品牌品类拓展加速，在抖音渠道势能强劲；婴童护肤品牌**一页（page one）**收入大幅增长，多品牌复制成功模式初见成效。
4. 
交运股份：资产重组，转型顶级体育赛事运营
交运股份拟进行重大资产置换，置出汽车相关业务，置入久事集团旗下的文体赛事资产。
- 核心资产： 引入的赛事运营公司是中国最大的国际赛事管理公司，拥有 F1中国大奖赛、上海劳力士大师赛、F1摩托艇等顶尖赛事版权。
- 重要节点： 2026年F1中国大奖赛将于3月在上海开赛，久事体育为官方票务渠道。
投资结论
新兴消费品的蓬勃发展源于新世代消费观念的转变。建议重点关注以下赛道及标的：
美护领域： 关注具备专业性与创新性的国货龙头，如 【毛戈平】、【上美股份】。
黄金珠宝： 关注受年轻人追捧的古法金赛道，如 【老铺黄金】、【潮宏基】。
潮流玩具： 关注具备核心IP运营经验的公司，如 【泡泡玛特】。
现制茶饮： 关注品牌力强、覆盖面广的头部品牌，如 【蜜雪集团】、【古茗】。
体育赛事： 关注资产重组带来的溢价机会，如 【交运股份】，以及 【力盛体育】、【共创草坪】 等。
风险提示
- 零售环境修复不及预期；
- 国际局势变动风险；
- 市场竞争加剧风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接