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发布时间：Sun, 30 Mar 2025 00:00:00 GMT
中银证券电力设备与新能源行业3月第4周周报 
摘要
本周电力设备和新能源板块整体下跌。光伏、风电、新能源汽车等细分领域均有不同程度的调整。固态电池产业化进程加速，新能源汽车市场旺季来临，光伏供给侧改革持续推进，为行业发展带来新的催化剂。维持行业“强于大市”评级。
正文
1. 行业板块表现
- 本周电力设备和新能源板块下跌 1.70%。
- 细分板块表现：
- 光伏板块下跌 0.46%
- 核电板块下跌 1.26%
- 新能源汽车指数下跌 1.40%
- 锂电池指数下跌 3.02%
- 工控自动化下跌 3.35%
- 发电设备下跌 4.63%
- 风电板块下跌 7.05%
2. 行业重点信息
新能源汽车 
- 乘联分会数据：3月1-23日全国新能源乘用车零售62.2万辆，同比增长30%，环比增长40%。
- 长安汽车计划今年首发搭载全固态电池的样车，明年进行规模化装车验证，2027年逐步量产。
- 中科院院士欧阳明高认为硫化物固态电池将成为未来主流。
光伏 
- 供给侧改革：中央经济工作会议提出综合整治“内卷式”竞争，光伏供给侧改革力度有望加强。
- 天合光能210大尺寸钙钛矿/晶体硅两端叠层组件经过TüV南德认证峰值功率达到 808W。
- 价格方面，光伏产业链涨价幅度收窄，或逐步达到终端承受临界值。
- 技术主线：降本增效仍是重点，关注硅料、电池片、头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升。
电力设备
- 工信部等三部门印发《轻工业数字化转型实施方案》，目标到2030年，规模以上企业普遍实施数字化改造，形成“智改数转网联”数字生态。
- 国家能源局强调统筹新能源就地消纳和外送通道建设，践行能源安全新战略。
风电 
- 国内海陆风招标及建设有望稳步推进，2025年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复。
- 海外需求旺盛，受益于海外利率下行及项目规划推进。
- 建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。
氢能 
- 政策持续推动氢能产业化发展，绿氢与化工、醇、氨等环节应用有望打开。
- 建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业。
3. 公司重点信息
- 宁德时代：赴香港上市获中国证监会备案，拟发行不超过约2.2亿股。
- 比亚迪：2024年实现归母净利润402.54亿元，同比增长34.00%。
- 新宙邦：2024年实现归母净利润9.42亿元，同比减少6.83%。
- 赣锋锂业：2024年实现归母净利润-20.74亿元，同比减少141.93%。
- 天齐锂业：2024年实现归母净利润-79.05亿元，同比减少208.32%。
- 伊戈尔：2024年实现归母净利润2.93亿元，同比增长39.75%。
- 宏发股份：2024年实现归母净利润16.31亿元，同比增长17.09%。
- 福莱特：2024年实现归母净利润10.07亿元，同比减少63.52%。
- 晶科能源：2024年组件出货 92.87GW，目标2025年组件出货85-100GW。
- 通威股份：①2024年实现归母净利润402.54亿元，同比增长34.00%；②子公司永祥股份拟引入战略投资者，战略投资者增资不超过100亿元。
- 璞泰来：发布2025年股票期权激励计划（草案）。
- 麦格米特：拟向特定对象募集不超过26.63亿元用于全球研发中心扩展项目智能电源及电控研发测试中心等项目。
4.投资建议
- 新能源车：政府工作报告提出大力发展智能网联新能源汽车，全年销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。
- 固态电池：固态电池产业化持续发酵，2027年或实现量产，在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。
- 电力设备：国内持续推动电力体制改革，有望推动特高压及主网建设加快，带动相关电网设备需求维持高景气；海外电网改造需求旺盛，建议关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的配网环节。
结论
电力设备与新能源行业面临多重机遇，包括新能源汽车市场增长、固态电池技术突破、光伏供给侧改革以及电力体制改革等。建议关注各细分领域具备竞争优势的龙头企业。
风险提示
- 价格竞争超预期
- 国际贸易摩擦风险
- 投资增速下滑
- 政策不达预期
- 原材料价格波动
- 技术迭代风险
延伸阅读
研报PDF原文链接